小摩昨天才喊首選「韓股上看15000」 今天血洗8%又熔斷

摩根大通昨日才剛豪氣將韓股目標價喊上15,000點、高調列為亞洲首選；不料市場今日隨即慘遭血洗，Kospi指數盤中狂瀉逾8%歷史性觸發熔斷，讓高喊逢低加碼的樂觀預測瞬間面臨市場嚴酷考驗。

看好記憶體發威韓股上看萬五

根據《韓國先驅報》報導，摩根大通（JPMorgan）在週四發布的韓國股票策略報告中，為市場投下了一顆震撼彈。該行將未來12個月的Kospi指數基準目標設定在12,500點，在樂觀情境（Bull case）下更瘋狂上看15,000點。這項數據直接超越了高盛與KB證券先前預估的12,000點，讓摩根大通成為目前外資圈中，最堅定對韓國股市「方向性看多」的機構。

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AI晶片週期將維持長期高檔

對於為何如此看好韓股，摩根大通股票策略師在報告中透過聲明強調，「分析師團隊持續看好記憶體晶片週期將維持『高於長期水準』的成長態勢。」報告分析，韓國股市的基本面現在與全球AI投資週期高度綁定，特別是那些參與AI資料中心建設的科技公司，其獲利規模已經大幅成長到具備宏觀經濟意義的程度，這也是推動韓股一路上揚的核心引擎。

高槓桿引爆波動釀熔斷

然而，韓國綜合股價指數（Kospi）在今日盤中遭遇猛烈賣壓，指數急劇狂瀉超過8%，極端的跌勢直接迫使交易所緊急啟動了「熔斷機制」暫停交易。這正印證了摩根大通在報告中的警告，目前追蹤韓國標的的槓桿型ETF管理資產規模已高達500億美元，在期貨、選擇權策略與現貨持倉同步擴張下，高槓桿產品會讓市場波動加劇成為常態。

外資因權重觸頂被迫減碼

針對近期外資頻頻拋售韓股的異狀，摩根大通在報告中提出了一個獨特的觀點，認為韓國股市其實是遭遇了「成功的受害者」效應。由於三星電子與SK海力士等記憶體龍頭企業的市值集體飆升，導致這些權值股的權重，觸及了全球新興市場基金的單一持股上限。這進而引發了一種結構性現象，每當股價大漲，外資基金基於風控被迫減碼。不過Mixo Das也補充說明，全球投資人目前對韓股的實際配置比例依然偏低，長線看來仍有相當大的買入空間。

（封面示意圖／AI生成）