香港發行韓國買爆！ 「海力士正2」13天摔掉75%  專家揭分身綁架現貨秘辛

13天資產暴砍75%！分析師陳相州揭密韓國散戶跨海買爆香港「海力士正2」ETF，如何以驚人槓桿反噬現貨，讓台股正2相形失色。

跨海尋求極致槓桿

到底是什麼股票，能在今年短短幾個月時間裡面暴漲1000%，又在短短的時間內爆跌75%？分析師陳相州在臉書發文表示，答案是最近引發亞洲股市震盪，風暴中的核心，也就是被韓國人買到舉世聞名的海力士正2ETF。有意思的是，這檔ETF還不是在韓國發行，而是在香港發行，但是主角卻不是香港本地人，而是韓國散戶。眾所周知，韓國散戶對槓桿的熱愛是出了名的，沒有槓桿不會做股票，過去美股3倍槓桿ETF他們就是主力買家。韓國政府也很怕這群「股市狂徒」，因此韓國本土過去遲遲不願放行單股2倍槓桿商品，但這卻給了香港最大的ETF發行商南方東英一個大好機會，於是順勢推出這檔海力士正2ETF，張開雙臂迎接這群來自韓國的「第四大法人」。

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分身反向綁架現貨

這群韓國散戶也沒讓人失望，開放不到一年，就一度把這檔ETF買成「香港第一大」，甚至是全球規模最大的單一個股槓桿ETF。陳相州指出，這檔ETF最扯的地方在於，因為規模一度飆升至130億美元，這代表發行商南方東英每天收盤前，都必須要在韓國市場「買進或賣出等值數十億美元」的SK海力士股票，來維持每日2倍槓桿的平衡。這導致了一個奇特的現象：每當SK海力士暴漲，這檔正2ETF尾盤必須追加現貨，又進一步把海力士現貨往上推；反過來，當海力士暴跌時，這檔ETF必須在尾盤瘋狂砍單，那又會導致現貨出現砸盤賣壓。

驚人波動驚動監管

這種機制導致SK海力士的股價，常常都是單日波動10%起跳，甚至出現一天漲超20%的狀況。陳相州透露，韓國本土的監管機構甚至為此多次發出警告，一檔在香港上市的衍生性ETF，竟然反過來主導了韓國第二大上市公司海力士的現貨股價。而最近點燃市場波動的風暴核心是，這檔海力士正2ETF從最高點回落到最低，波段跌幅高達75%而且僅僅用了「13個交易日」，這等同於「100萬變25萬；10萬變2萬5；100塊變20塊」。

台股正2顯得溫和

陳相州統整指出，韓國掛牌的SK海力士，今年以來最高漲360%，過去半個月最深跌43%；而這檔香港掛牌的海力士正2，今年漲1000%，近半個月最深回檔75%。他感嘆，這個績效已經快要變彩票了。這種幅度的波動，如果拿台灣最紅的槓桿ETF台灣50正2來跟這檔正2海力士對比，陳相州幽默地表示：「我想韓國股民應該會買到睡著吧，實在太溫和了。」

（封面圖／翻攝自SK海力士官網）