臨界點將至？ 對沖基金大老示警：最痛苦的1年要來了

傳奇對沖基金經理人保羅都鐸瓊斯直言，由於人工智慧巨頭發行新股致股票供應暴增，加上財政赤字與油價威脅，2027年美股將極具挑戰，恐寫下自2002年以來最悲觀走勢。

股市恐迎重大逆轉

Tudor Investment創辦人兼首席投資長保羅都鐸瓊斯（Paul Tudor Jones）CNBC節目《Squawk Box》中表示，在過去四年的多頭市場中，企業回購以及併購一直是股市的順風，因為它們減少了股票供應。然而，如今市場情勢正在逆轉，Anthropic和OpenAI即將推出人工智慧領域的重要產品，此外SpaceX也剛完成一款人工智慧解決方案。瓊斯指出，為了籌集資金用於人工智慧的建設，企業可能會進行更多二次發行，所有這些都將導致股權供應增加，進而對股價構成壓力。

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當前走勢酷似網路泡沫前夕

這位億萬富翁對沖基金經理人發表上述言論之際，投資者正擔心已持續四年的牛市可能會開始減弱並失去動力，主因市場越來越擔心通膨加劇、債券收益率上升以及美聯儲採取更加鷹派的政策。瓊斯重申，目前市場狀況類似1999年，也就是2000年網路泡沫破裂前一年左右。他指出，當前市場存在兩極化，一部分公司受益於人工智慧的蓬勃發展，而另一部分公司則沒有。瓊斯在節目中直言：「2027年對股市來說將非常非常具有挑戰性。美國股市目前的走勢可能是自2002年以來最悲觀的。」

專家預告臨界點將至

除了股票供應增加，不斷膨脹的財政赤字也是當前股市面臨的危險之一，瓊斯認為股市可能會因此受到衝擊。他警告：「除非市場迫使我們這樣做，否則我們永遠無法解決這些赤字問題。情況會和2008年的問題資產救助計劃一樣。這就是現實。沒有哪個政客會自願增稅或削減開支。他們會被迫這樣做。」瓊斯更進一步分析：「唯一的問題是，我們現在是否正處於市場即將發生這種轉變的臨界點？如果非要我說，我覺得有60%的可能性，我們已經走上了這條路。」

操盤策略轉向全面看空

瓊斯表示，他持有的石油多頭部位是市場面臨的另一個大阻力。他認為，中期選舉後油價可能再上漲20至25美元，如果這種情況發生，股市將會「極度厭惡」。面對市場多重警訊，瓊斯透露了自己的操作策略：「我今年都會做空。現在沒什麼價值。」他補充說：「98年、99年，還有2000年、2001年、2002年，發行量和IPO都很多。那幾年做空最容易，因為不斷有新的債券上市，市場供應量持續增加。」

（封面示意圖／AI生成）