中產階級喝不起了？貴州茅台神話恐破滅

▲「貴州茅台」股價今日開盤持續探底，跌至人民幣510元。（圖／取自百度百科）

陸股股王「貴州茅台」，昨日開盤股價隨即被打入跌停板價人民幣549.09元（約新台幣2453元），今日開盤更持續探底，跌至人民幣510元（約新台幣2273元），跌幅逾6%。而對於「貴州茅台」罕見跌停，也讓整個白酒股士氣大傷，不僅五糧液、古井貢酒、洋河股份、水井坊、口子窖、山西汾酒、伊力特等高價白酒股紛紛掀起跌停潮，酒類指數更下跌逾9%。

事實上，自上週起「貴州茅台」股價便開始一路下滑，週跌幅達8.94%，創下2015年8月以來的最大單週跌幅。面對如此慘淡的行情，就有分析師認為，雖然「貴州茅台」業績增速不及預期是導火線之一，但「貴州茅台」在基本面上並無風險，引發跌停的關鍵因素，在於投資者默默改變的投資心態及預期。

▲「貴州茅台」上週股價一路下滑，週跌幅達8.94%，創下2015年8月以來的最大單週跌幅。（圖／東森新聞資料畫面）

由於長期以來，「貴州茅台」在大陸股市一直擁有一批忠實「鐵粉」，他們堅信「茅台股價超過1000元不是夢」。並且，一名名為但斌的私募投資者，也曾直言：「別再問茅台是否有泡沫，從專業角度分析一下，茅台屬於醬香型白酒，白酒沒有泡沫，有泡沫的那是啤酒」。並強調：「當時我們說茅台要到600元，很多人說貴了，但2017年就到了700多元，到2018年底的話，大概會漲到讓大家目瞪口呆。」

然而，持相反觀點的投資者則認為，「貴州茅台」的股價已經被炒過了頭，早由價值投資變成了價值投機，股價遲早會回歸理性。此外，一名大陸財經評論員陶鳳也指出，「從如今的角度來看，茅台跌停倒也不是壞事。茅台本是消費升級的獲益者，而不是用來炒作的投機商品。走下神壇的茅台才更接近真實的自己。」

▲有分析師認為，「貴州茅台」股價下跌，反映出大陸經濟逐漸放緩中。（圖／取自百度百科）

除此之外，上海半夏投資分析師李蓓也在近日發表一篇《茅台的業績雷，和一個時代的結束》，並且在內容中提到，白酒近年來的興盛其實是由「中產階級」的消費升級所推動。但以目前大陸經濟放緩、消費增速減緩，並且在市場已經洗牌完畢、很難搶佔其餘市場市佔率的情況下，李蓓更直言「消費股躺著贏得世界的黃金時代已經結束了」。另外，「彭博智庫」分析師Shen Li也對此表示：「茅台是一個特殊案例，因為它是一個高端品牌，人們會買它來囤積，但就連高價品白酒都會被經濟放緩、打奢影響。若你往2019看，那確實是一個放緩的信號」。

此外，大陸的政策風向轉變也是導致「白酒股」下跌的原因之一。由於大陸政府在10月22日二審「基本醫療衛生與健康促進法草案」，其中包含「國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育。禁止向未成年人出售煙酒。」再加上外傳，大陸官方未來將向白酒增收消費稅，因此，市場也開始擔心將對「白酒股」業績造成不利影響。

大陸國家隊近日不斷宣布護盤決心，就連人民銀行行長易綱，都出面上陣對外信心喊話。然而，股海無底，身為陸股股王的「貴州茅台」卻難逃遭空頭打擊的命運，今日開盤股價隨即被打入跌停板價人民幣549.09元（約新台幣2453元），市值更是在一天內蒸發人民幣766.41億元（約新台幣3424億元）。

身為大陸酒業巨頭的「貴州茅台」，今日開盤即大跌10%，並罕見跌停至收盤，收在人民幣549.09元（約新台幣2453元），是這一年來首度回落至人民幣600元（約新台幣2680元）的門檻以下，更創下自2015年7月8日以來盤中的最大跌幅，也讓總市值降至人民幣6897.6億元（約新台幣3.12兆元）。另外，也連帶造成陸股中的其他白酒股全線下跌，包括：洋河股份、順鑫農業、口子窖等紛紛跌停，更拖累A股今日開低走低，早盤跌幅逼近1.5%，面臨2500點大關的保衛戰。

▲「貴州茅台」昨日發布第3季財報，淨利潤卻創下近3年來最低成長。（圖／取自百度百科）

此外，「貴州茅台」也於昨日發布第3季財報，淨利潤微幅增長2.7%，至人民幣89.7億元（約新台幣400億元），創下近3年來最低成長。對此，大陸證券分析師也指出，因整體大環境消費放緩，是「貴州茅台」銷售狀況不佳的元兇之一。

根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）分析師Shen Li和Kai Tung Pang在報告中也寫道：「大陸經濟成長放緩可能會影響（茅台）未來12個月的銷售和盈利成長，消費者信心因房地產市場和貿易戰而疲弱，可能會減緩對茅台等奢侈品的需求，並阻礙該公司在2019年提高價格的能力。」

▲儘管「貴州茅台」今日股價大跌，但知名茅台投資人董寶珍仍對其有信心。（圖／取自百度百科）

不過，事實上，「貴州茅台」董事長李保芳曾在10月時對外強調：「茅台酒供不應求現象，今後還將會持續很長一段時間。」並表示：「雖然今年市場上認為高端白酒不如去年勢頭猛，但貴州茅台的表現一直很穩定，今年中秋、國慶期間，市場需求也表現的非常旺盛」。而對於「貴州茅台」的大跌，知名茅台投資人董寶珍也表示，茅台在高預期下的相對估值沒有優勢，是它出現較大波動的主要原因，但同時，他也認為「貴州茅台」在基本面上並無風險。