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橋水戴里歐:美元瀕貨幣危機 估計很快下跌30%

2018/12/23 12:45 鉅亨網編譯許光吟

全球最大對沖基金橋水 (Bridgewater Associates) 創辦人戴里歐 (Ray Dalio) 接受媒體專訪表示,以目前的經濟形勢與沉重的美國債務來看,美元可能將很快貶值 30%,戴里歐警告,美國可能正準備點燃一場貨幣危機。

戴里歐指出,美國目前似乎正準備進入所謂的通膨型債務危機,戴里歐認為,人們從未實現在舉債過多和舉債過少之間取得完美的平衡,其中舉債過多是債務危機出現的根源,而舉債過少又會限制經濟發展,這二種狀況在現實世界中,天平總是會向二者之一傾斜。

戴里歐提及,今年以來「通膨魔王」已旋風式的席捲了體質較弱的新興市場,如阿根廷、伊朗、土耳其、葉門、蘇丹等國,委內瑞拉通膨率更是高達 49355%,委內瑞拉幣可謂是完全崩盤。

邊緣新興市場國家通膨率 圖片來源:Steve Hanke
邊緣新興市場國家通膨率 圖片來源:Steve Hanke、John Hopkins Uni

而回顧美國國內,戴里歐表示,目前美國的債務水平更是再創歷史新高,主要就是因為聯準會 (Fed) 在過去十年內使用了零利率政策刺激經濟、鼓勵債務,導致美國債務是快速飆升,資產價格形成泡沫。

紅:美國債務規模 綠:美國政府稅收 圖片來源:Zerohedge
紅:美國債務規模 綠:美國政府稅收 圖片來源:Zerohedge

戴里歐上述的美元危機論點,主要是來自於戴里歐的最新著作《理解大債務危機模型》一書,書中戴里歐分析了史上 48 個債務危機之背景與生成因素。

戴里歐強調,美國目前仍在推行不計後果的財政刺激政策、如基礎建設等,這些都導致了美國債務高達 21 兆美元,而在債務高漲的同時,美國政府卻大肆減稅,未來十年還要減少 1.5 兆美元稅收,戴里歐憂慮,隨著利率的高漲,美國無論是要發債或是償債的壓力,皆是相對巨大。

但市場確實亦有懷疑論者表示,美國一向是採取拉高債務上限,透過「借新還舊」的方式還債,是故政府赤字對美國來說,並不重要,而該論點與達里歐的看法即存在著一個最大衝突:美國的儲備地位是否可以持續。

一派市場經濟學家認為,多年來美國一直倚靠儲備貨幣之地位,在金融市場上持續發債,但事實上這在某種程度上有限制,因美債需要倚賴國外資金買進,才能進而填補政府赤字。

雖然美元儲備地位動搖的日子還非常遙遠,但是近日美國政府關門、國會再度討論債務上限的兩大壓力,已令美債 CDS 出現高速飆漲,市場人士分析,這或許是美元開始崩跌的跡象之一。

美國CDS 圖片來源:Zerohedge
美債 CDS 圖片來源:Zerohedge

 

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