記憶體不行了？法巴憂HBM產能過剩 美光慘遭降評股價挫

AI熱潮帶動高頻寬記憶體（HBM）需求大增，記憶體大廠都紛紛將DRAM產能轉做HBM，但近期法國巴黎銀行（Exane BNP Paribas）認為，HBM產能可能有過剩的疑慮，將美國記憶體大廠美光（Micron，MU）評級從「優於大盤」下調至「劣於大盤」，並將目標價從140美元下調至67美元。

法巴分析師阿克曼（Karl Ackerman）在一份報告中指出，由於HBM產能過剩，且DRAM價格修正速度快於預期，可能進一步導致DRAM市場衰退，阿克曼也強調了潛在的下行風險，並指出，「儘管一些投資人正確預見到近期業績下滑的風險，我們認為美光到2025年的表現將不及AI領域的同行。」

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阿克曼還預估，到2025年底前，HBM產能將遠超實際需求，這將對HBM價格造成壓力，「到2024年底，HBM的每月晶圓產能（wspm，Wafer Starts Per Month）約為31.5萬片，到2025年底，產能約為40萬片/月，將超過2025年約16.8萬片/月的需求。」

此外，阿克曼認為，DRAM價格現在的上升周期可能會在11月達到高點，並將美光的評級從「優於大盤」下調至「劣於大盤」，並將目標價從140美元下調至67美元，但市場上仍有39家的分析師給出「買進」的評級，僅2家給出「持有」的評級，且平均目標價高達156美元。

儘管美光股價已從157.54美元的高點下跌至昨日收盤價的87.21美元，跌幅已逾44%，但法巴仍保持謹慎態度表示，「即便我們的目標價為67美元，仍存在進一步下跌的風險。」

觀察昨（12）日美光股價表現，早盤以87.1美元開出，最低一度下探84.12美，跌幅逾7%，隨後隨科技股一同出現拉抬，終場收87.21美元，跌3.44美元，跌幅3.79%。

（封面圖／翻攝自美光官網）