經濟成長動能拉警報？ 7月電力景氣指數 只剩半導體挑大樑

台灣綜合研究院（台綜院）21日發布7月台灣EPI電力景氣指數，顯示7月產業用電呈現明顯兩極化走勢，在人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）與雲端應用需求持續暢旺帶動下，電子科技產業用電維持穩健增長，其中半導體用電成長創下近三年來新高，展現強勁動能；傳統產業則受全球終端需求低迷，以及美國對進口產品加徵關稅衝擊影響，抵銷整體產業部分用電漲幅。

台綜院指出，全國高壓以上產業用電量較去年同期成長0.34%，電力景氣燈號由熱絡的紅燈轉向為黃紅燈。台電高壓以上用電方面，7月整體產業用電量較去年同期成長1.25%，其中製造業用電成長1.36%，服務業用電則成長0.82%。

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台綜院表示，2025年第二季經濟成長表現亮眼，主要受惠於半導體及資通訊產業強勁的出口動能，反映全球對AI技術的龐大需求，以及廠商因美國關稅政策不確定性提前拉貨所帶來的效益。惟國內經濟成長高度倚賴半導體支撐，傳統產業則承受美國自8月7日起實施的暫時性20%對等關稅壓力，導致出口競爭力明顯受抑。隨著7月關稅措施陸續公布，前期急單備貨紅利逐漸消退，產業景氣出現明顯兩極化；反映在用電表現上，半導體用電在AI熱潮下持續攀升，其餘產業則大幅削弱，抵銷部分成長動能。台綜院預測2025年7月經濟成長率為3.5%。

根據台綜院調查，製造業7月用電小幅正成長0.77%，整體製造業電力景氣燈號由熱絡的紅燈轉向為黃紅燈。製造業外銷訂單因AI、高階伺服器及雲端產業需求持續暢旺，7月成長15.2%；與用電量兩者走勢來看，製造業產業用電與外銷訂單漲幅開始收斂，景氣出現走緩態勢。

進一步觀察主要行業，7月半導體業用電量成長11.01%，創下近三年單月用電成長最高漲幅，電力景氣燈號連續四個月呈現熱絡的紅燈。半導體業因先進製程及AI伺服器等應用需求強勁，電子產品訂單成長24.8%；與用電量兩者走勢來看，半導體業景氣維持熱絡格局。

電腦、電子及光學製品業受惠於關稅不確定性逐步降低，加上AI應用需求持續升溫，帶動印刷電路板與銅箔基板等相關產業報價明顯回升，且在伺服器拉貨效應推動下，產業動能延續增強，7月用電量正成長6.07%，電力景氣燈號續呈偏熱的黃紅燈。電子與資通訊產品外銷訂單受惠全球資料中心建置、AI伺服器等需求提升，7月正成長20.7%；與用電量兩者走勢來看，電腦、電子及光學製品業景氣維持正向成長。

但綜觀主要業別，半導體獨強，其餘產業多走疲。化學材料業持續受中國大陸石化產能過剩、國際油價走跌以及海外同業低價競爭影響，產業表現承壓，加上全球經濟景氣普遍放緩與美國關稅政策影響，抑制國內產業生產動能；雖有電子與半導體業強勁需求，帶動部分化學材料供應鏈活絡，特用化學品需求尤為明顯成長，但仍不足以扭轉整體頹勢。7月用電量負成長5.30%，電力景氣燈號維持衰退的藍燈。化學品外銷訂單因石化產品下游客戶回補庫存意願增加，及藥品接單成長，7月轉為正成長7.8%；與用電量兩者走勢來看，化學材料業景氣仍疲弱。

鋼鐵業受到美國宣布自6月4日起再度調升鋼鋁進口關稅從25%調高至50%，不僅對全球鋼品出口構成重大衝擊，國際鋼市需求持續疲弱、削價競爭壓力加重，進一步抑制國內鋼鐵業生產動能，7月用電量負成長9.55%，電力景氣燈號續呈衰退的藍燈。基本金屬業外銷訂單受鋼鋁關稅及全球鋼鐵需求放緩影響而承壓，使7月外銷訂單大幅減少12.6%；與用電量兩者走勢來看，鋼鐵業景氣悲觀。

台綜院認為，由於產業景氣呈現明顯分化，半導體獨強、傳統製造業疲軟，導致7月整體產業景氣燈號由前期熱絡的紅燈轉向為黃紅燈，顯示我國經濟成長動能已開始出現收斂訊號。綜觀來看，在AI應用與全球伺服器建置潮持續推動下，7月半導體業用電再創歷史新高，展現強勁生產動能，成為帶動台灣經濟成長的主要引擎。反觀傳統製造業，普遍受暫時性20%關稅衝擊，以及全球景氣走緩、終端需求低迷等因素影響，產業動能疲弱不振，出口與生產表現乏力。

台綜院提醒，隨著7月起各國關稅政策陸續公布，早前因關稅政策提前拉貨的急單紅利將逐步淡化，企業也將調整庫存與出貨節奏。預期第三季起，用電表現將逐步回歸常態表現，經濟成長力道亦可能呈現漸次放緩趨勢。

（封面圖／台綜院提供）