製造業景氣燈號連3藍！ 台經院：逾8成產業衰退

台灣經濟研究院（台經院）於9月2日發布7月製造業景氣報告，顯示製造業景氣信號值為8.48分，較6月下降1.38分，連續第三個月亮出代表景氣衰退的藍燈。台經院指出，囤貨效應消退、產銷回調壓力加大、新台幣升值幅度擴大，以及廠商對未來景氣信心明顯下滑，是導致景氣低迷的主要原因。報告強調，美國即將實施的對等關稅政策仍是製造業面臨的最大變數，逾八成產業呈現衰退，未來仍需審慎應對四大挑戰。

台經院表示，第二季全球經貿受惠於美國暫緩對等關稅，客戶積極備貨，推升產出與貿易成長，展現一定韌性。然而，隨著囤貨效應減弱，後續產銷壓力增加，全球製造業景氣面臨下行風險。在國內，人工智慧應用蓬勃發展，帶動電子及資通產品出口成長，但傳統產業因全球需求疲弱及美國關稅增加，出口表現相對弱勢。新台幣相較去年同期大幅升值，使外銷訂單年增幅縮小，衝擊需求面指標。雖然國內晶片大廠樂觀展望帶動科技類股上揚，但台股呈現價漲量縮，市場觀望美國貿易談判結果，且廠商對未來半年景氣信心較上月調查顯著下降，影響經營環境面表現，導致7月製造業景氣燈號續呈藍燈。

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▼（圖／台經院提供）

從細部產業來看，基本金屬業受惠於電子零組件需求，靶材等非鐵金屬產量增加，但美歐鋼市需求疲弱，下游客戶採購保守，導致外銷訂單及出口年增率轉弱，需求與售價面指標表現不佳，7月燈號續為藍燈。電腦、電子產品及光學製品業因美國客戶備貨推升資通產品出口，但新台幣升值壓縮外銷訂單與生產指數增幅，生產者物價年減幅擴大，拖累需求與售價面表現，燈號續為黃藍燈。

紡織業雖有美國通路商冬季採購需求，但新台幣升值及通膨壓力影響買氣，訂單與輸美表現不如上月，廠商看壞景氣，燈號維持藍燈。紙漿、紙及紙製品業因傳產低迷，生產指數年減幅擴大，經營環境惡化，連續第三個月亮藍燈。化學材料業受國際油價下滑及全球需求不足影響，售價承壓，燈號連續第五個月為藍燈。塑橡膠製品業雖成本壓力稍緩，但國外產能過剩與需求降溫，影響接單動能，燈號連續第四個月為藍燈。

金屬製品業受航太、AI伺服器需求支撐，但國內不動產景氣降溫及關稅影響擴廠意願，燈號續為藍燈。汽車及其零件業因關稅與貨物稅政策不明，新車掛牌數較去年同期下滑22.3%，出口與生產指數衰退，燈號亦為藍燈。電子零組件業雖受AI需求推動，但新台幣升值與美國半導體關稅威脅降低廠商信心，燈號為黃藍燈。

台經院分析，7月景氣信號值下跌主要來自出口物價、生產者物價及銷售指標年減幅擴大。新台幣升值壓縮以美元計價的產品售價與營收，影響廠商獲利。雖然資通、電子零組件及機械等產業受半導體需求帶動，出口增幅較佳，但基本金屬、塑橡膠及礦產品等傳統產業出口年增率下滑或負成長，抵銷部分成長動能。7月衰退藍燈占比從6月的66.76%增至87.86%，低迷黃藍燈降至7.66%，持平綠燈僅4.48%，無黃紅燈或紅燈，顯示產業低迷狀況加劇。

展望未來，台經院提醒，美國對等關稅上路將影響消費表現，推升產品價格，增加通膨壓力，勞動市場疲軟與薪資增幅放緩可能削弱民眾購買力，衝擊美國經濟表現。美國總統川普提出對半導體產品課徵100%或300%關稅，及對鋼鋁產品擴大課徵50%關稅，將制約未赴美投資的半導體業者及傳統產業出口表現。中國近期推動「反內捲」政策，規範產業過度競爭與產能過剩，內需消費與信心能否提升將影響經濟走勢。台經院強調，製造業需審慎因應美國關稅政策、全球需求疲弱、新台幣升值及中國政策變數等四大挑戰，以維持競爭力。

（封面圖／取自Pixabay）