被動元件不忍了？ 花旗「天價目標」助攻 國巨亮燈衝漲停

花旗環球發布最新報告指出，AI伺服器對高階MLCC的強勁需求已蔓延至整體被動元件，國巨憑藉多元產品線迎來多波段成長，故將目標價提升至1500元。

被動元件迎結構性復甦

根據花旗分析師Michael Hung與Laura (Chia Yi) Chen釋出的最新研究報告，被動元件龍頭國巨正進入一波超越短期庫存修正的結構性上升週期。起初僅是高階AI MLCC供應吃緊，如今已擴大為全面性的產能短缺。

由於日韓主要大廠紛紛限制大宗商品線的產能，優先撥給次世代AI架構所需的高容量AI元件，這項產能轉移直接導致標準型MLCC的通路交期拉長到16至20週。花旗調查顯示，目前市場上並無大型的產能擴張計劃，經銷商因擔憂長期缺貨而紛紛提前下單，且此波需求是由資料中心基礎建設的實際資本支出所驅動，並非投機性補庫存，預期這波由需求支撐的結構性週期將一路持續到2027年。

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國巨董座看好稼動率達九成

花旗指出，國巨的競爭護城河在於其產品的廣度，使其能在產能吃緊時實現獲利複合成長。在鉭質電容方面，國巨憑藉垂直整合的供應鏈掌握全球領先的市佔率，並已於2026年初順利調漲價格。與此同時，同業將產能重組鎖定AI，更讓溢出需求直接灌入國巨的大宗MLCC產品線。在近期股東常會（AGM）上，國巨董事長更是親自重申，預計大宗商品元件的稼動率將達到80%以上，而特殊型元件將有會逾9成。

花旗升評國巨目標價1500元

基於出色的量價齊揚效應，花旗將國巨目標價由495元大幅調升至1500，此定價是基於重新估值的40倍本益比，並重申「買進」評等。對比6月8日盤中價格826元，預期股價潛在漲幅約81%。國巨昨（8）日公布5月營收150.58億元，月增7.3%、年增47.5%，連三月創新高；前5月營收672.63億元、年增27.4%。

被動元件買氣旺多檔攻漲停

今日電子上游被動元件族群受到市場消息激勵表現強勁，盤中多檔個股買氣旺盛，包括蜜望實、國巨、今展科、大毅雙雙亮燈漲停，立隆電、華新科、凱美等也漲逾 7～9%，展現全面性的上攻力道。

（封面圖／東森新聞）