兩岸內捲出現新轉折！ 謝金河：「這產業」已見到曙光

兩岸內捲經濟出現令人矚目的新轉折！謝金河在臉書發文指出，從陝西商場老闆因不堪租金與銷售夾殺而輕生的悲劇，到台灣內需三寶股價走低，都顯示中國內需依然疲乏、內捲尚未見底；然而，台灣石化產業在經歷四年慘烈殺戮後，卻因中國補貼減弱與產品升級，意外在今年第一季迎來轉盈曙光。

中國內需疲乏與租戶輕生悲劇

謝金河談到，這幾天有兩則新聞引發關注。一個是陝西利和商貿的老闆嚴鵬在賽格中心跳樓，香港信報財經對此寫了一篇題為「商場凶險，租戶跳樓！」的評論。嚴鵬身為體育用品經銷通路商，因不堪租金猛漲與銷售下滑的雙重夾殺，最後無奈選擇輕生。另一則新聞是中國旺旺宣布去年業績。雖然全年營收244億人民幣、年成長3.79%，但毛利率為46.3%，下跌了1.3%，淨利38.37億人民幣，更是年減11.5%。業績報告出爐當天，旺旺的股價重挫14.74%，最低跌至3.05港元，創下上市以來的新低紀錄。對比昔日掛牌最高的13.1港元，旺旺現在的股價連前面的1都不見了。

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內需三寶風華不再內捲未見盡頭

謝金河表示，昔日康師傅、旺旺、統一中國號稱台灣在中國的「內需三寶」，如今股價皆頻頻走低。大家熟悉的高鑫零售從13.4港元跌到0.89港元，海底撈也從85.8港元大跌到10.58港元。這個景象都顯示出中國的內需非常疲乏，中國的內捲還沒有看到盡頭。就連曾經是首富的張聰淵，其在A股上市的華利集團股價也從117.5元人民幣跌到29.02元人民幣，昔日風華不再。

台廠歷經四年殺戮迎來曙光

謝金河分析，現今中國的地方及中央財政困窘，過去給予產業的補貼難以為繼，這反而讓台灣從2021年以來的內捲壓力正在減輕。最顯著的例子是聯成石化，自21年起在珠海、泰州、南充、盤錦、鎮江斥資逾200億大舉擴廠，結果落得年年大虧損，但今年第一季終於出現2.51億元的獲利。台塑也出現了同樣的好轉現象。去年台塑虧損100.49億，今年第一季則賺了32.69億，其中台塑在中國終於轉虧為盈，小賺1.73億（相較之下2024年台塑在中國虧損了42.04億）。從2022到2025年，台灣石化業整整捲了四年，整個產業虧損數百億元，終於在今年看到了一道曙光！

石化業回溫的五大關鍵

至於石化業為何會好轉？謝金河補充了五大關鍵原因：一是價格殺戮已經到了極限；二是中國政府的補貼力度開始減弱；三是台灣企業進行產品升級，成功避開對手的惡性競爭；四是企業努力提升毛利率，例如聯成石化的毛利率就從0.96%大幅拉升至6.21%；五則是AI應用帶來了全新需求，讓許多特用化學品順勢崛起。

（封面圖／翻攝自謝金河臉書）