70年老傳產「從馬達殺進AIDC」砍家電、拚轉型毛利率衝25%

東元近期交出亮眼財報，第2季毛利率升至25.1％、營益率回到10.5％，EPS更創下單季新高的1.12元。這家老牌機電廠正透過產品組合重整、併購補齊電力設備，並串聯馬來西亞與泰國等海外據點，將70年的製造底蘊轉化為AIDC與能源服務的整合實力。股價也從近期的低點60.5元反彈至74元。

延伸馬達設備價值

東元自1956年從馬達製造起家，事業版圖跨越全球40多國，泛用馬達在台灣市占率接近5成，全球排名名列前茅。口袋證券表示，東元近年的轉型並非離開馬達本業，而是將「以設備為核心」的模式往外延伸。2024年啟動品牌再造後，東元以「One TECO」為策略主軸，推動集團資源整合，將馬達、變頻器、變壓器、配電設備、商用空調、能源管理與工程能力，從過往單一產品銷售，逐步轉向能源、動力與系統解決方案。

★【理財達人秀】兩大變數 殺盤又起? 主力分點搶 回檔真英雄 ★

重組四大事業群

口袋證券分析，2026年東元推進組織改造，將3大事業群重組為「機電系統」、「電力能源」、「能源暨系統自動化」與「空調科技」4大事業群。公司降低部分傳統B2C家電業務資源，將空調能力集中於大型商用、工業與節能應用。2026年第2季空調科技整體營收雖年減10.6％，但鎖定電子廠、商辦與大型工業場域的商用空調維持雙位數成長，推動千噸級以上大型冰水主機與中央控制系統，將空調設備延伸為節能工程的一環。

補齊電力設備缺口

口袋證券指出，為擺脫單一設備供應商的角色，東元積極透過併購補強產品線。2024年以不超過5.5億元取得伸昌電機約57.2％股權，跨足69kV至161kV電力變壓器市場，補上從「動力端」延伸至「電力端」的缺口。目前東元持續擴建台灣變壓器、配電盤與GIS等設備產能，並於馬來西亞檳城建立匯流排產線，該新廠已於2026年7月底取得首筆資料中心相關訂單，預計9月底至10月開始出貨。

AI資料中心帶動整合能力變現

AI資料中心（AIDC）運轉除GPU與伺服器外，還需要變壓器、配電設備、匯流排、UPS、冷卻系統、大型冰水主機與機電工程，這些皆落入東元既有及補強的版圖中。2026年第2季，東元機電系統營收約76億元（年增12.9％），電力能源營收約43億元（年增11.1％），兩者合計占營收超過7成。受惠於資料中心大型冷卻設備與石化產業資本支出，東元美國大型馬達2026年前7月接單年增接近3成，部分大型空調客戶應用也轉向資料中心，進一步拉升中高壓大型馬達需求。

佈局東南亞AIDC工程

在海外工程佈局方面，東元2025年取得馬來西亞NCL Energy控制權，拿下當地2項總建置容量達178MW的資料中心工程；2026年初再拿下美國CSP客戶位於馬來西亞及泰國的2項超大規模資料中心專案，合計金額約25億元。2026年5月，東元投入約2億馬幣（約新台幣16億元）併購馬來西亞Dynaciate Engineering，瞄準預製能力以發展MDC模組化資料中心，目前馬來西亞2.7MW的MDC驗證案預計於2026年第4季完成，逐步建立在地化製造與系統整合能力。

結盟鴻海深化一站式服務

2025年7月，東元與鴻海宣布以增資換股方式建立策略聯盟，換股後鴻海持有東元10％股權，東元持有鴻海約0.519％股權。結合鴻海在AI伺服器、機櫃與全球CSP客戶的優勢，以及東元在機房外部供配電、冷卻、機電工程與能源管理的長處，雙方得以提供從伺服器延伸至電力與冷卻基礎設施的一站式AIDC方案，並藉由鴻海的全球據點拓展海外市場。

跨足能源服務

口袋證券談到，除了AIDC，東元同步將太陽能、儲能、能源管理系統、ESCO節能工程、綠電交易與虛擬電廠進行整合，從一次性賣設備轉型為長期能源服務。2026年8月，東元宣布與半導體企業簽署企業購售電契約，預計轉供裝置量超過30MW，合計供應超過3億度綠電，並預計於2026年底前開始供電，未來將持續朝虛擬電廠與多元電力交易模式發展。

營運結構優化

口袋證券分析，東元2026年第2季獲利成長雖部分受金融資產評價利益挹注，但毛利率升至25.1％、營益率回到10.5％，且機電系統與電力能源營收占比突破7成，均反映出本業結構的轉變。東元的轉型並非拋棄傳統本業，而是將累積70年的電機、製造、空調與工程能力重組，成功延伸至資料中心、能源管理與綠電服務領域。

（封面示意圖／AI生成）