盛讚MLCC是AI賣鏟人！ 大摩估「6年翻倍」點名村田與國巨

AI伺服器與資料中心對高價值MLCC的需求正進入爆發期，摩根士丹利預估2025至2031年全球出貨額將以20.3%年複合成長率飆升至444.5億美元，大摩強調「MLCC或許是資料中心支出中槓桿效應最高的AI賣鏟人」，並點名村田製作所與三星電機為最大受惠者。

AI伺服器帶動產品結構升級

根據摩根士丹利最新研究報告指出，MLCC在AI伺服器與機架中的滲透率目前仍處於早期階段。隨著AI相關MLCC內涵價值的提升，產業營收正迎來結構性轉折。報告分析指出：「這種向高毛利AI產品轉移的結構性變化，將支持超越週期性成長的持續性獲利增長，進而帶來更高的估值。簡而言之，MLCC或許是資料中心支出中，槓桿效應最高的AI『賣鏟人』投資標的。」

高價值MLCC促成市場規模翻倍

大摩在報告中預估，受AI伺服器與資料中心對小型、高容量及高附加價值MLCC需求持續成長帶動，全球MLCC出貨金額將從2025年的146.7億美元，以20.3%的年複合成長率（CAGR）一路擴張至2031年的444.5億美元。這顯示出高價值產品線已成為驅動整體市場發展的主力引擎。

村田與SEMCO受惠最深

針對主要供應商的業務結構，報告指出MLCC為多家大廠的核心業務，2025年佔村田製作所總銷售額50%、三星電機46%、國巨19%，以及太陽誘電70%。大摩認為，身為全球市佔率第一（2025年預估市佔41%）的村田製作所與第二名（市佔23%）的三星電機將受惠最為強烈，並明確表示：「我們將這些股票自高點拉回的賣壓，視為重新進場的良機。」

最新評級與目標價調整

報告中針對個股評級與目標價進行了相應調整。大摩維持村田製作所的「加碼」評級，並持續列為日本電子元件首選標的，但將其基於DCF模型的目標價由12,500日圓調降至11,000日圓，主因反映DCF模型中無風險利率的上調（由2.6%升至3.0%）；太陽誘電的評級則由「減碼」調升至「中立」，目標價由12,500日圓調降至10,500日圓，並指出太陽誘電受惠於AI伺服器與資料中心成長的時間點預期比村田與SEMCO更長；國巨（2327）維持「加碼」評級，目標價由1,465元新台幣調整至1,050元新台幣；三星電機亦維持「加碼」評級。

（封面示意圖／AI生成）