淨值比僅4.54%！南山人壽申請興櫃遭保險局退件

▲南山人壽申請IPO（首次公開募股），遭金管會退件。（圖／anue鉅亨網）

南山人壽申請IPO（首次公開募股），遭金管會退件。金管會保險局長施瓊華表示，由於南山人壽有部分要件未達標，因此未通過申請案，若要再次申請IPO，必須重新送件。

南山人壽去年向櫃買中心提出興櫃登錄申請，為此金管會研議保險業申請登錄興櫃、上市櫃審查標準，而南山人壽是適用此一準則的第一個案件。

▲金管會主委顧立雄表示，壽險公司若在金控底下有金控集團來支撐，若沒有金控母公司的壽險公司，在經營的穩健性、淨值比等都應超越平均值以上，特別是要向公眾募資的公司，應有更強的健全性。（圖／anue鉅亨網）

根據保險局公布的保險業申請IPO審查標準，明定4大指標，也就是申請興櫃或上市櫃的保險業，須符合「獲利能力、清償能力、適法性以及其他」指標。

其中，獲利能力指標部分，申請興櫃的保險業者，申請前10年間若曾出售未到期債券，應將各年度所出售的債券獲利，按各債券剩餘年限攤銷認列，若無法以單一檔債券計算，則以10年為攤提。經調整後，最近5年的稅前淨利須為正數，且高於或等於調整前的稅前淨利。

在清償能力指標方面，申請興櫃者，扣除上述三項目外，風險資本適足率（RBC）需高於200%；申請上市櫃者則需高於250%。

在適法性指標方面，審查準則明定，申請人最近3年未受主管機關重大處分，或遭罰鍰新台幣100萬元以上處分。但違反情況已改正並經主管機關認可，不在此限。

在其他指標方面，審查準則要求，申請人不得有公司治理績效不佳、不動產投資金額占可運用資金比率不得高於10%、淨值對資產（不含投資型保險）的比率不得低於5.5%，以及不得有「重大勞資爭議」情形。

根據南山人壽年報，去年底淨值比僅3.3%，今年2月底回升至4.54%，但仍未達5.5%的門檻標準，光是淨值比就不符合申請IPO要件。施瓊華今天已經證實，金管會退回南山人壽IPO申請，若南山人壽要再次申請IPO，必須重新送件。

為強化保險業風險承擔能力，金管會首度將淨值占資產比納入法規標準，要求保險業申請 IPO （首次公開發行股票）時，淨值比須達 5.5% 及同業平均，等於壽險業若要 IPO 畫上紅線，目前想申請登錄興櫃的南山人壽因為淨值比未達標 5.5%，IPO 因此卡關，對此，金管會主委顧立雄今 (15) 日表示，沒有金控母公司支撐的壽險公司，在經營的穩健性、淨值比等更應該超越平均值以上。

日前金管會規劃壽險業「增資」的預警指標，初步規劃將採不低於淨值比 2%、與現行的資本適足率 (RBC) 200% 雙指標作為預警指標，然而有媒體報導，根據各壽險公司去年底年報，目前有逾半壽險公司淨值比低於 5.5%，其中更有 4 家低於 3%，恐會被金管會請來喝咖啡。

對此，顧立雄今天表示，壽險業淨值 5.5% 的門檻，是 IPO 的門檻，與增資預警指標不能混為一談，增資預警指標不會訂在壽險業的平均淨值比，這樣「有一半的公司都要被請來喝咖啡」，增資預警指標是用平均值以下，並跟 RBC 做為雙重指標。

不過，新光人壽、全球人壽、三商美邦人壽、宏泰人壽等 4 家壽險公司，去年底淨值比都低於 3%，但今年隨資本市場回穩，淨值比已經回升，等於該預警指標已經回到安全水位，在市場波動劇烈時，淨值比又該如何監理？

顧立雄也表示，用什麼時間的淨值來看，金管會內部仍在討論，但基本上波動大，就代表某程度呈現不穩定情況，這些不穩定狀態仍要能去理解，尤其 RBC 趨近於 200%，或淨值接近 2%，都是我們要關注的。

立委吳秉叡質詢，壽險業 IPO 的門檻訂下淨值比須達 5.5%，南山人壽去年底淨值比只有 3.3%，是不是就不能上市櫃？立委郭正亮也指出，南山人壽淨值比若要從 3.3% 拉到 5.5%，恐要增資千億元，但據了解，錢拿不出來，是不是此指標就達不到？

顧立雄表示，南山人壽 IPO 確實已被退件。主因在於壽險公司若在金控底下，至少還有金控集團來支撐，所以若沒有金控母公司支撐的壽險公司，在經營的穩健性、淨值比等更應超越平均值以上，特別是要向公眾募資的公司，應有更強的健全性。

壽險業樂當包租公！去年整體壽險業投資用不動產租金收入總計近253億元，其中全台最大包租公國泰人壽以年收租金100.72億元居冠，首次破百億元，租金收入是其他壽險公司的二倍以上。

壽險業在全台投資逾新台幣兆元的投資用不動產，以出租來增加收益，整體壽險業投資用不動產2018年共收租近253億元，第一名為國壽，租金收入就高達100.72億元，第二名則是富邦人壽，租金收入有近41億元，第三名是新光人壽，年租金有39億元，且新光人壽強調今年會完工三棟大樓，年租金可飆上42億元，有機會再超越富邦人壽，第四名則是南山人壽，租金收入近27億元。

▲去年整體壽險業投資不動產中，年收租金第二名為富邦人壽，租金收入有近41億元。（圖／anue鉅亨網）

綜合媒體報導，國泰人壽除了早年投資的不動產外，近年來也積極推動都市更新、老樓拉皮等投資，使其去年租金收入首度破百億元，依市價認列租金的平均收益率約2.36％。

對於近來壽險業投資目光有重回不動產市場的趨勢，國泰人壽強調，若有好的投資標的當然會投資，但要看價格、投報率及未來潛力，因此國壽不打算碰只能使用、收租的地上權。

台北六福皇宮昨日突然宣布，因與房東國泰人壽今年底租約到期不續約將吹熄燈號，而此消息也讓國泰人壽的不動產投資、租金狀況備受矚目。依據該公司年報顯示，國泰人壽 5 年來累積租金收入已超過411億元，居國內壽險業之冠。

▲國泰人壽除了素有「全台最大房東」之稱，國泰人壽資深副總林昭廷也曾表示，目前國泰人壽在全台擁有超過 200 多棟的商辦大樓。（圖／取自鏡周刊）

國泰人壽除了素有「全台最大房東」之稱，國泰人壽資深副總林昭廷也曾表示，目前國泰人壽在全台擁有超過 200 多棟的商辦大樓；而根據國泰人壽年報顯示，近 5 年來截至去年底止，國泰人壽在不動產與土地的投資金額就高達4113餘億元，相較於5年前的3035億元，不動產投資增加近1078億元，成長幅度約35.5%。

此外，國泰人壽的租金收入也跟著水漲船高，從2013年的一年租金收入約69.54 億元，到現在一年租金已上看百億元水準，5 年來累積租金收入就已超過411億元。

▲對於昨日六福集團指出熄燈原因，是房租年年上漲的說法，昨日晚間國泰人壽發言人林昭廷也對外澄清。（圖／取自鏡周刊）

不過對於昨日六福集團指出熄燈原因，是房租年年上漲的說法，昨日晚間國泰人壽發言人林昭廷也對外澄清，2009年金融海嘯時國泰人壽曾調降六福的租金，同時也調整租約內容，租金並非年年上漲。然而國泰人壽同時觀察其他同規模的旅館，發現六福餐飲明顯需要改善，並在近3年前提出要求，經過2年觀察期才確認六福皇宮達不到要求，原訂於去年就必須終止合約，國泰人壽再給予一年緩衝期，已顧及相關情義。而依照國泰人壽的規劃，未來六福退場後用地仍將租給飯店業者。

▲自昨日此黃金地段傳出要重新招租消息後，目前已有多家飯店業者洽詢要承租。（圖／取自鏡周刊）

據了解，自昨日此黃金地段傳出要重新招租消息後，目前已有多家飯店業者洽詢要承租，林昭廷也表示將會等年底收回後，再進行內部設備更新及重新裝潢，才會確定再次招租的相關事宜。