輝達晶片折價快！「4巨頭」買一堆慘了 蔡崇信也示警：泡沫浮現

美國科技巨頭為了在AI軍備競賽中保持領先，近年來大舉採購輝達（Nvidia）昂貴的GPU晶片，但隨著輝達幾乎每年更新晶片架構，舊款產品快速過時，導致雲端運算業者不得不縮短設備折舊年限，進而衝擊財報表現，分析師指出，亞馬遜（Amazon）已率先調整會計折舊方式，Meta、Alphabet和微軟（Microsoft）恐將面臨相同壓力。

巴克萊（Barclays）分析師桑德勒（Ross Sandler）指出，「隨著輝達新一代Blackwell GPU問世，上一代Hopper架構的價格迅速貶值。」由於輝達幾乎每年推出新款晶片，雲端服務供應商（CSP）所購買的高價GPU將在短時間內失去競爭力，迫使企業縮短折舊年限，提早認列設備折舊成本。

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亞馬遜旗下的雲端平台AWS已於今年2月調整伺服器和網路設備的折舊年限，從原本的6年縮短至5年，財務長奧爾薩夫斯基（Brian Olsavsky）表示，這項改變將使公司今年增加約9.2億美元（約新台幣304億元）折舊支出，進而影響營收6~7億美元（約新台幣198~231億元）。

桑德勒還指出「Meta和Google也無法倖免」，Meta預估2026年的伺服器折舊費用將暴增超過50億美元（約新台幣1650億元），營業收入將因此減少相同金額；Google則可能損失約35億美元（約新台幣1157億元）利潤。桑德勒表示，這種「加速折舊」不僅影響財報，更突顯企業在AI基礎設施上的龐大投資壓力。如果企業無法有效利用舊有設備或加快獲利轉化速度，恐將面臨更大的財務挑戰。

除了折舊壓力，AI基礎設施投資過熱的現象也引發市場關注，阿里巴巴聯合創辦人蔡崇信昨（25）日在香港出席滙豐全球投資高峰會時警告，全球資料中心建設速度已超出AI的實際需求，甚至出現「盲目投資」的跡象。

蔡崇信指出，美國科技巨頭正大舉投入AI基礎設施，但許多計畫在動工之初根本沒有明確的客戶對象，甚至透過「市場推測」來籌資。他表示：「我開始看到某種泡沫浮現。」他進一步說明：「當我看到有人靠『推測』來蓋資料中心時，就開始擔心了。有不少人出來募資，基金也紛紛湧現，要籌募上億甚至幾十億資本。」

根據數據，美國四大CSP：亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta，今年的資本支出總額將達到2460億美元，較去年激增63%，預計2025年將進一步成長至3200億美元以上。此外，川普政府回歸後，OpenAI、軟銀（Soft Bank）和甲骨文（Oracle）宣布投資規模5000億美元的AI基建計畫「星際之門」（Star Gate），進一步加劇市場對AI泡沫化的擔憂。

蔡崇信強調：「現在大家談論的是5000億美元、好幾千億美元的投資計畫。我不覺得這些完全必要，因為很多投資是基於對未來需求的推測，而非現有需求。」

而除了美國企業，中國科技巨頭也競相投入AI基礎建設。阿里巴巴計畫在2025年至2027年間投入逾人民幣3800億元，用於AI與雲端運算的全球布局，字節跳動、騰訊和百度也積極跟進，若未來AI需求未能跟上基礎建設增長，這些企業恐將面臨資本支出過剩、獲利下降的風險。

（封面圖／Nvidia）