個股分析：元太(8069)電子標籤Q3起營運逐步回升、一季比一季好

電子紙大廠元太(8069)於Touch Taiwan 2024展中，大尺寸彩色新品精銳盡出，展望2024年營運，董事長李政昊表示，電子標籤第二季是營運谷底，預期下游庫存在本季可去化完畢，第三季開始營運逐步回升、一季比一季好，而閱讀器進行彩色轉換，市場對於彩色接受度及意願高，閱讀器及筆記本可看到增長，因此，元太第一季業績落底，第二季優於第一季，呈現逐季成長態勢。

李政昊說，目前大尺寸已開始送樣客戶，今年最大挑戰在於有4個彩色新平台（ Kaleido 3、Gallery 3、Spectra 3100、Spectra 6）同時放量，因彩色轉換所帶來良率挑戰，期望良率可調整到比預期更好。閱讀器/筆記本從黑白轉換至彩色，下游客戶轉採Kaleido、Gallery，其中Kaleido目前產能已滿載，Kaleido目前接單狀況比預期還好，新案均轉往彩色產品為主，電子標籤也往4色發展，拉貨速度太快，對元太也是一大挑戰，目前3色轉4色比例約2：8，今年底會到1；9。

電子標籤因色彩轉換庫存稍有卡到，下游模組廠庫存在第二季可去化完畢，整體來看，市場需求仍相當強勁，電子標籤於美國市場滲透率逐漸拉高，法人指出，美系零售巨頭沃爾瑪（Walmart）拉貨照進度進行，有一季比一季強跡象，預期需求一路旺至2025年。

價格變化上，先前法說會提到，初期彩色成本結構高，黑白毛利率會優於彩色，他表示，主要關鍵在於良率提升，元太以往沒有做過大尺寸，在技術上與中小尺寸還是有差異，還在摸索大尺寸技術、良率，但持續看好未來大尺寸市場應用會比小尺寸更寬廣。

總經理甘豐源指出，今年會看到很多合作夥伴共同開發大尺寸產品，明年會以不同形式展現更大尺寸產品，可以預期未來大尺寸、全彩會是必然發展趨勢，而目前看到大尺寸31.5吋已出貨中，合作夥伴Sharp（夏普）之彩色電子紙海報（ePoster）出貨順利。另外，新竹新建大樓預計6、7月遷入，新產線進度會如期展開，第三季設備安裝定位完成，快則今年第四季或明年第一季量產下一世代H5產品。