2018最看好三大產業

【撰文／蔡明彰】

我常講當今科技推陳出新，過去的老經驗不再管用，而新的創意才能在未來帶起商機。股市投資的風向隨著改變，老經驗不管用使相關產業的本益比下調，不趁機會出脫股票必大賠。反之具有商機的創新，趁低檔布局相關族群，就可大賺一票。

問題是那些本益比上修，而那些是下調呢？這個方向不是股市分析師決定，也不是台灣政府有能力左右，最主要看國際大廠及美國、中國、歐元區、日本等大國決策。

本益比水準就是一家公司股票的「身價」，如同周杰倫、蔡依林大咖藝人的演出費就一定比一般明星高出很多。但常聽聞大牌明星淪為票房毒藥後身價大跌，形同股票的本益比下修。

i8 發表後還在漲

雖然還沒到 2018 年，但我評估 DRAM、AI(含自動化)，電動車及材料三大族群本益比上調可是比特幣概念股，指紋辨識及傳統汽車零組件三大類股本益比下修。其實在 9 月 12 日蘋果發表 i8 後，美股科技指標股又創新高不是蘋果，而是美光 (記憶體)，輝達 (人工智慧)，特斯拉及鋰電池技術 ETF(電動車)，呼應 2018 年將上調本益比有三大族群的看法。當然這 3 族群連動不少台股的個股，投資人做好功課，凡是低本益比者逢回是買點。

記憶體動向要看三星、海力士、美光全球三大廠，已召開針對 2018 年產能規劃的戰略會議，細節逐漸批露，請注意這三大 DRAM 生產高的股票都在改寫今年新高，明年是多是空答案很清楚了。

DRAM 續旺

根據 Trend-Force 記憶體儲存研究所的調查，2018 年各家 DRAM 廠的資本支出皆保守，三星及海力士都面臨產能不足難題，又南韓政府在去年實施勞動新規定不准高職生加班使情況更惡化。興建一座 12 吋廠及測試需要 1 年以上時間，三星、海力士擴充記憶體產能恐最快是 2019 年。剩下只有美光有小幅增加產能空間，重點就在台灣的 A2 廠區 (原瑞晶)。預估 2018 年 DRAM 供給成長 19.6％，而需求成長 20.6％，存在供需缺口記憶體報價仍有上漲空間。需求主要來自智慧手機容量升級，伺服器及資料中心兩大面向。

華邦大增產

各型記憶體又以 NOR FLASH 明年展望最佳，因為舊產品新用途，物聯網、車聯網擴大 NOR FLASH 的需求，而現有廠商記取過去 8 年景氣低迷的教訓不敢輕易增加產能。 NOR FLASH 今年估漲價 40％，明年仍有再漲 20％的空間，產品報價持續維持但 2018 年溫和些對廠商與客戶相好。旺宏 (2337) 扣除減資因素 2017 年股價狂漲 6 倍，應是台股上市櫃公司績效第一名，憑甚麼？

旺宏就是全球 NOR FLASH 產能第一名，已超越 2016 年第一的賽普拉斯。以減資後股本計算旺宏 2017 年 EPS 估 3 元，本益比 16 倍，估 2018 年 EPS 3.5 元仍是維持 16 倍合理本益比則目標價上看 56 元，此時介入或有近 2 成投報率，但顯然績效將不如今年。

大手筆投資 3350 億

我研判全球 NOR FLASH 產能第 4 大的華邦電 (2344) 在 2018 年比旺宏更有爆發力。華邦電於 9 月初確定投資 3350 億元在南科設第二座 12 吋廠，建廠時間預計 3 年即 2020 年可投產。華邦電目前僅有中科的一座 12 吋廠，2016 月產能 4.3 萬片，2017 年底增至 4.8 萬片，2018 年底再增至 5.3 萬片將中科廠的產能空間全用完。這樣華邦電 NOR FLASH 產能可往前到全球第 3。

規劃南科廠月產能 4 萬片，以利基型記憶體及 FLASH 為主，居時全球市占可望再往前。旺宏在台灣有 3 座廠，12 吋、8 吋及 6 吋各一座，如果沒有設新廠計畫要維持全球市占第一寶座有困難。

華邦電與客戶追求長期合作，產品漲價幅度比同業少，2017 年 EPS 估 1.5 元，本益比 18 倍，在目前階段逐漸走入高檔震盪，今年股價已大漲 2 倍。2018 年 EPS 2 元以上，若維持 18 倍本益比上看 36 元，如果拉回到 24 元以下介入明年投報率可達 50％，比旺宏更有投資價值。

晶豪科 2018 成長王

利基記憶體 IC 設計的晶豪科 (3006) 才是 2018 大黑馬，今年 NOR PLASH 漲價是生產商受惠，明年各項產品推案出來，下單廠商今年下半年都接受漲價事實。如同華邦電一樣，晶豪科的產能都被預定一空，2017 年 EPS 估 4 元，本益比 10 倍。因為去年併購宜揚，取得 NOR FLASH 產品線及矽智財，又今年下半年跨海去武漢新芯，合肥力晶取得產能，估 2018 年 EPS 上看 4.5 元，以 15 倍本益比計算目標價 67.5 元，若破 40 元介入明年投報率近 7 成。

來源：《萬寶週刊》 1248 期

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