〈波克夏股東會〉一文看懂波克夏股東會「8大重點」

週六 (4 日) 股神巴菲特 (Warren Buffett) 旗下波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK-US) 公布 Q1 財報，Q1 波克夏海瑟威 A 股每股純益 (EPS) 為 13209 美元，高於去年同期每股淨損 692 美元；營業利益為 55.6 億美元，亦優於市場預期的 52.9 億美元。

波克夏海瑟威 Q1 財報關鍵數據：(註，Q1 波克夏財報並未包含卡夫亨氏 (Kraft Heinz) 之盈虧，因該公司尚未公布 Q1 財報。)

• A 股每股純益 (EPS) ：13209 美元，高於去年同期的每股淨損 692 美元。
• B 股每股純益 (EPS)： 8.81 美元，高於去年同期的每股淨損 0.46 美元。
• 營業利益：55.6 億美元，高於市場預期的 52.9 億美元，也高於去年同期的 52.9 億美元。
• 保險浮存金 (Float) ：1240 億美元，比 2018 年底再增加約 10 億美元。

2019 年股東大會重點摘要統整

週六 (4 日) 波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 執行長巴菲特與副董事長芒格 (Charles Monger) 再度聯手，主持一年一度的股東會。

兩人暢談了對公司、投資市場和其他議題的意見。由於兩人分別已有 88 歲和 95 歲高齡，外界盛傳這也許最後一次看到兩人共同主持的身影，微軟執行長比爾蓋茲與蘋果執行長庫克隨全球 3 萬多人參與本次盛會。

• 關注營業收入

巴菲特開場說明了波克夏第一季財報，由於新會計規定要求將股權投資未實現的收益或虧損，列舉在淨利當中，他譴責新規定使得重要的財報數據混亂，建議投資者更關注於財報中的「營業收入」。

巴菲特敦促股東關注波克夏更廣泛的業績，其中包括保險、能源、鐵路和製造。

• 庫藏股消息

據波克夏財報揭露，波克夏共在 Q1 期間內約以 17 億美元的成本，執行了波克夏 A 股與 B 股之庫藏股，而 17 億美元之庫藏股金額，已高於波克夏去年全年所執行的庫藏股總額。

巴菲特近期稱未來可能會回購價值高達 1000 億美元的股票。

然而，今年第一季波克夏僅達 17 億美元之庫藏股金額，巴菲特回應，當交易價格低於內在價值時，他更願意回購股票，並且考慮到股東的持股價值，短期內不會進行超額回購。

芒格則簡潔回應：「我們可能會更自由地進行庫藏股計畫。」

• 個股投資消息

巴菲特提到，波克夏最大持股是蘋果，並對蘋果投資感到滿意，支持蘋果的庫藏股計畫，但抱怨蘋果股價太貴了。

波克夏賭注押在蘋果所得獲利，可能彌補錯過其他技術巨頭的損失。芒格稱，他沒有預測亞馬遜上漲，亞馬遜 CEO 貝佐斯是一名奇蹟工作者，但沒買谷歌是一個很大的錯誤。

波克夏從來不利用股利吸引投資人，而是透過其價值投資策略、購併，以及亮眼的股價成長來吸引投資人。巴菲特表示，波克夏兩位投資經理近期投資亞馬遜，就是在價值投資策略下進行。

富國銀行因為假帳醜聞遭到監管部門重罰，巴菲特表示，富國銀行並未在發現問題立即採取行動，認為銀行投資需要靠政府協助修正錯誤，直言基本上 CEO 應引咎辭職。

此外，巴菲特還談到，波克夏不需要回應海外持倉的細節。

• 5G / 地區投資

巴菲特稱，波克夏子公司涉及 5G 或者是世上任何科技研發產業，波克夏不會對某個行業進行特別研究，沒有所謂核心的能力，總公司不會過多干預子公司業務。

芒格則坦言不太了解 5G，但對中國有所研究，表示會進行很多中國投資。此外，巴菲特希望在英國與歐洲展開更多樣的業務，無論英國退歐與否。

• 比特幣厭惡升級

巴菲特對比特幣的長期看法仍不太樂觀，去年 5 月股東會前，他抨擊比特幣是「老鼠藥」，今年他不改一貫態度，稱比特幣的數位價值跟自己衣服鈕扣價錢差不多。

巴菲特認為，比特幣是一種詐欺相關的賭博，消失的人很多，所以損失也很多，比特幣沒有帶來任何東西，但他看好比特幣基於的區塊鏈技術前景。

芒格稱，使用比特幣交易，好比得了癡呆症。

• 抨擊私募股權

巴菲特週六再次警告投資者：「私募股權看起來並不像看起來那麼好，如果我開辦養老基金，我會非常小心它提供給我的是什麼。」

• 了解人性與投資的方法

巴菲特表示，不管人類有多聰明，都不能單學書上理論，需要找到方法必且去實踐。芒格引述新加坡前總理李光耀格言：「看看什麼是行之有效的，就去行動吧。」

• 巴菲特暗示潛在繼任者

提到未來可能加入兩位副董主持股東大會，巴菲特表示，非保險業務副董事長 Greg Abel 和保險業務副董事長 Ajit Jain 加入主持股東大會的主意不錯，暗示其為潛在繼任者。

巴菲特在股東會上還特地邀請 Ajit Jain 回應保險業務問題，引起外界關注。