榮景閃現警訊？ 台經院：8月景氣信號「黃紅⭢綠燈」

台灣經濟研究院指出，8月製造業受AI狂飆與傳統產業疲弱交織影響，景氣信號值下滑至15.96分，燈號由代表揚升的黃紅燈轉為持平綠燈，顯現亮眼外銷數據下隱含的產業溫差。

全球景氣分歧與國內情勢

國際間製造業表現分歧，8月美國與日本製造業採購經理人指數（PMI）持續維持於擴張區間，歐元區工業信心呈現改善，中國則持續處於緊縮區間。國內方面，受惠於人工智慧（AI）、高效能運算及雲端服務等應用需求持續暢旺，加上國際品牌新機進入備貨旺季，帶動出口、外銷訂單及生產指數年增率均維持雙位數成長。然而，部分傳統產業仍受到終端需求疲弱與客戶採購保守影響，產銷表現相對偏弱，進而拖累原物料投入面等指標表現。

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信號值下滑與廠商看法轉趨保守

儘管科技類股走強帶動8月台股明顯回升，但製造業廠商對當月及未來半年景氣看法轉趨保守，看壞比例增加，影響經營環境面指標。整體而言，製造業景氣信號值由115年7月調整後的17.32分，下降1.36分至8月的15.96分，燈號由代表景氣揚升的黃紅燈轉為持平的綠燈。就主要組成項目觀察，僅成本面增加0.03分；分數下降部分，以經營環境面減少0.74分最多，其次為原物料投入面減少0.28分、需求面減少0.19分及售價面減少0.18分。

衰退與低迷燈號占比顯著上升

就115年8月份不同燈號占製造業產值比重的消長觀察，代表衰退的藍燈比重由115年7月的0.28%增加至8月的1.76%，低迷的黃藍燈由10.10%大幅增至20.06%，持平的綠燈由30.78%降至28.85%，揚升的黃紅燈由25.74%降至21.21%，繁榮的紅燈則由33.09%降至28.13%。

各產業類別表現顯現溫差

在民生大類方面，紡織業受終端需求偏弱及客戶下單保守影響，8月紡織品出口年減8.9%、生產指數年減5.76%，景氣燈號由黃紅燈轉為綠燈；紙漿、紙及紙製品業受到國際紙漿價格上揚、夏季用電尖峰減產及中國低價紙品競爭，生產指數及出口年增率均由正轉負，燈號續為綠燈。

石化橡膠大類方面，化學材料業受美伊衝突升溫帶動油價與原料價格高檔，雖支撐報價但運輸與原料成本增加，加上市場需求疲弱及部分產線檢修，生產指數年增率仍呈衰退，燈號續為黃紅燈；塑橡膠制品業受惠原料上漲支撐售價及部分訂單回溫，外銷訂單有所改善，惟受中國低價競爭與廠商看淡未來影響，燈號由紅燈轉為黃紅燈。

金屬機械大類方面，金屬製品業受惠伺服器導軌等AI與資訊電子供應鏈需求，出口及外銷訂單年增率均逾二成，惟螺絲螺帽受市場復甦緩慢與低價競爭抵銷，燈號續為黃紅燈；機械業受惠半導體先進製程擴產及工具機接單回溫，出口、外銷訂單及生產指數年增率均逾15%，惟增幅放緩且廠商展望保守，燈號由紅燈轉為黃紅燈。

電子電機大類方面，電子零組件業因AI及高效能運算拉動12吋晶圓代工、IC設計及封測需求，出口、外銷訂單及生產指數年增率均較上月提高，惟廠商看好當月景氣比例減少，燈號由紅燈轉為黃紅燈；電腦、電子產品及光學製品業受惠全球AI基礎設施需求擴張及新機備貨旺季，各項指標持續走揚，燈號續亮代表繁榮的紅燈。

運輸大類方面，汽車及其零件業雖有新車上市與外銷訂單增溫帶動出口年增率由負轉正，但8月新車掛牌數約2.92萬輛、年減0.8%，加上車廠調整燃油車及零組件產線致生產指數持續衰退，燈號續為代表低迷的黃藍燈。

（封面示意圖／翻攝自台經院官網）