《如懿傳》鬥輸延禧魏瓔珞？閱文股價7天狂跌18%

▲《如懿傳》鬥輸延禧魏瓔珞？閱文股價7天狂跌18%。（圖／翻攝自鉅亨網）

高調下嫁騰訊 (0700-HK) 旗下閱文集團 (0772-HK) 的新麗傳媒，其出品的年度宮廷大劇《如懿傳》8 月 20 日終於在騰訊視頻正式開播，而另一部宮鬥劇《延禧攻略》也正在愛奇藝熱播中，市場關注這兩齣宮鬥劇最後誰稱王。

事實上，《如懿傳》早在 2017 年 5 月就已殺青，今年 8 月 20 日才正式開播，和《如懿傳》一樣歷經波折，新麗傳媒 5 年內 3 次 IPO 未果，競爭對手一一借殼上市或直接 IPO 進入資本市場，新麗傳媒最後只能在《如懿傳》上映前夕，被閱文收購投入騰訊懷抱。

先不問高達 155 億元的收購價值不值得，自 8 月 13 日閱文公告收購新麗傳媒翌日，閱文股價一開盤就暴跌，截至《如懿傳》開播當天 (8 月 20 日)，短短 5 天，股價從港幣 63.1 元跌至 49.5 元，市值發近港幣 150 億元，相當於「跌掉一個新麗傳媒」。

今年 3 月，光線傳媒 (300251-CN) 曾將持有新麗傳媒 27.6% 的股權出售給騰訊。若按當時成交價格計算，新麗傳媒估值約為 120 億元。僅僅 5 個月後，閱文集團就將估值提升至 155 億元，溢價 30%。考慮到影視公司難於在 A 股上市，同時隨著去槓桿進行、併購重組類事件急遽減少，閱文集團能否以更低價拿到新麗傳媒股權，成為市場關注的焦點。

若以 8 月 13 日收購案公佈時 A 股影視公司做橫向比較，新麗傳媒 155 億元估值已超過絕大多數上市公司市值，僅排在萬達電影 (002739-CN)(609 億元)、光線傳媒 (267 億元)、中國電影 (600977-CN)(253 億元)、華策影視 (300133-CN)(167 億元) 及華誼兄弟 (300027-CN)(161 億元) 之後。曾因投資《戰狼 2》、《芳華》、《我不是藥神》等爆紅的北京文化 (000802-CN)，市值僅為新麗傳媒一半。

新麗傳媒於 2012 年進入 IPO 初審，由於二股東移民將股權轉讓給光線傳媒，2014 年 1 月被迫終止；2015 年 11 月再度 IPO，後於 2017 年 5 月終止。最近一次公司 IPO 是在 2017 年 6 月，2018 年 3 月終止申請。正是在第三次 IPO 終止前，光線傳媒將持有的股份轉讓給騰訊，獲利近 23 億元退出。

不過，閱文也留了一手，關於此次收購，閱文集團和新麗傳媒設置了業績對賭條款。新麗傳媒股東承諾，公司在 2018 年、2019 年、2020 年的淨利潤將不低於 5 億、7 億及 9 億元，共計 21 億元。若新麗傳媒完成業績承諾，閱文集團將以 50% 現金加 50% 新股，分期 3 年向新麗傳媒管理層支付對價 102.1 億元。

公開資料顯示，自 2014 至 2016 年新麗傳媒營收分別為人民幣 7.45 億元、6.56 億元和 6.55 億元，歸母淨利潤則為人民幣 1.29 億元、8657.34 萬元和 9075.51 萬元。同時，新麗傳媒還面臨不小的資金壓力。資料顯示，2015 至 2017 年，新麗傳媒的資產負債率分別為 52.31%、61.13% 和 70%。

在此背景下，3 年實現 21 億元淨利潤，對新麗傳媒來說，難度可想而知。

至於《如懿傳》是否賺大錢？據新麗傳媒公佈的招股書顯示，周迅、霍建華片酬分別為人民幣 5350 萬元、5072 萬元，雖未達到媒體爆料的「1.5 億元」，仍然讓外界感到震驚。

▲閱文股價。（圖／翻攝自谷哥）

大陸宮鬥劇《如懿傳》昨日正式開播，首日即一連播出八集，不僅正面與《延禧攻略》互爭高下，更期盼能將《延禧攻略》的粉絲一網打盡。不過，從昨晚陸續至今天早上，多數網友對《如懿傳》的服裝妝髮略有微詞，也與製作單位爆出了「斥資人民幣1.5億元」（約新台幣6.72億元）似乎不太相符。

▲《如懿傳》由周迅、霍建華、張鈞甯等重量級演員領銜主演。（圖／取自如懿傳微博）

不少清宮劇迷等了許久終於等到《如懿傳》開播，並且由周迅、霍建華、張鈞甯等還有眾多大陸重量級演員領銜主演，不僅演員卡司超強，甚至連片頭曲都大動作邀請張惠妹、林憶蓮合唱，宣傳動作氣勢非凡。

然而，自昨晚八點開播，陸續有大陸網友表示：「不符合期待」，尤其是主角們的服裝、化妝、髮型、甚至道具等，像是顏色太過鮮明俗艷、妝容顯老、燈光太亮，到配樂不符等，甚至以「如懿傳服化道」六字登上微博熱搜關鍵字，也讓不少粉絲紛紛上網留言：「不是斥資人民幣1.5億（約新台幣6.72億元）嗎？還是錢都付給演員了？」、「還是回去追《延禧攻略》吧！」

▲自《如懿傳》開播後，就有大陸網友表示：「不符合期待」，尤其是主角們的服裝、化妝、髮型、甚至道具等。（圖／取自如懿傳微博）

不過，也有網友認為《如懿傳》的演員演技具有一定的水準，並表示要看到最後才能判斷誰優誰劣。而劇中普遍受到好評的則是由董潔飾演的富察皇后，除了在劇中扮相溫柔賢淑、優雅端莊，不輸《延禧攻略》的秦嵐，更因此受到大陸網友激推，近200萬人狂搜，登上微博熱搜第一名。

另外，對於《如懿傳》服裝的失望，更有粉絲表示：「周迅穿時裝好看多了！」、「乾脆請香奈兒幫周迅設計清裝吧」。相反地，《延禧攻略》自開播以來最受粉絲推崇的就是在服裝、道具上的用心，一件皇后娘娘的衣服就花了專業匠師半年的時間打造，就連嬪妃、宮女頭上的絨花，更是找來「南京絨花」唯一繼承人精雕細琢而成。除此之外，為了配合清朝的歷史背景，女演員的眉毛更是修成細眉，然而昨日開播的《如懿傳》，頭飾、耳環、配件卻都被粉絲吐槽是廉價的塑膠品。

▲《延禧攻略》嬪妃頭上的絨花，還是找來「南京絨花」唯一繼承人精雕細琢而成。（圖／取自秦嵐微博）

此外，宮鬥劇《甄嬛傳》的續集《如懿傳》，早在去年5月便已殺青，但遲遲拖了一年，仍未獲得大陸官方審核通過，也讓出品方「新麗傳媒」考慮放棄在電視台播出。由於大陸官方對網劇審查比較寬鬆，「新麗傳媒」也因此決定將《如懿傳》轉變為網劇推出。另外，日前也傳出騰訊斥資約新台幣32億元，買下了《如懿傳》的網路版權。

（封面圖／取自于正微博、如懿傳微博）