政策築牆擋熱錢？ 證券存款年吸兆元 房貸餘額僅增4.5%

台股火熱持續吸引資金流入，反觀房市相對冷清。住商機構觀察中央銀行資料，證券劃撥存款餘額4月達4.3兆創歷史新高，與去年同期相比大增逾一兆元；至於消費者購置住宅貸款餘額4月雖達11.7兆，仍處歷史高點，但與上月相比僅成長0.4%。

大家房屋企劃研究室公關襄理賴志昶分析，股市持續創下高點，自然吸引消費者投入資金，至於房市受央行貸款政策衝擊，增幅明顯趨緩，令以往「股房連動」效應不再。

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散戶信心爆棚 證券存款月增三千億

證券劃撥存款餘額為證券商自有資金帳戶、與客戶交割進出帳戶和與交易所交割清算帳戶等，所持有的支票存款、活期存款和活期儲蓄存款的帳戶金額總和，被視為「散戶信心指標」。據央行統計，4月證券劃撥存款餘額攀升至4.3兆元，不僅續創歷史新高，且較上月大增3,742億元、月增幅達9.5%，同時與去年同期相比大增1兆788億元，年增幅高達33.5%；相較之下，購置住宅貸款餘額雖同樣續創高點，達11.7兆元，不過月增僅474億元、月增幅僅0.4%，相較去年4月也僅增5,046億元，年增幅約4.5%。

賴志昶指出，美國總統川普（Donald Trump）去年上任時，於2025年4月發起「對等關稅」措施，對全球股市造成衝擊，台股亦受牽連，依照央行數據，單月月平均股價指數僅19,558點，但到了今年4月台股局勢不同以往，受到全球AI浪潮大力助攻之下，台股由半導體龍頭領軍，整個4月一路長紅，甚至突破4萬點大關，也吸引不少散戶持續將資金投入，令證券劃撥存款餘額持續創下新高。

賴志昶補充，從股市熱絡情況可看出，市場並不缺乏資金，但卻未進入房市，主因是有央行信用管制措施、銀行限貸等政策築起「長城」，把四處橫溢的熱錢擋在牆下，令房市未有以往的股房連動，甚至還可能由於股市投資報酬率較高，讓置產族群更情願把資金留在股市，進而讓整體住宅貸款餘額增幅明顯趨緩。

資產重流動性 市值型ETF保值性較強

住商不動產企劃研究室執行總監徐佳馨分析，過去股民如賺錢，轉而換房、置產的，這一個過往的歷史規律，在台股已衝上歷史最高點之時，卻由於政策影響而大幅逆轉，現今投資人更傾向於將資金停泊於股市內，不僅由於單一個股可能有較高獲利空間，更是市值型 ETF保值性較強所致，也造就出歷史罕見的格局，而這也顯示政策重壓之下，資產配置更注重流通性。

▼股市散戶指標與房貸指標相關統計。（圖／住商機構提供）

（封面示意圖／翻攝Pexels）