楊金龍的煩惱 新台幣升值防線在哪？

中央銀行總裁楊金龍正在面臨罕見的新台幣升值壓力，這對央行、對蔡英文政府、對所有的台灣企業、以及老百姓，都將帶來震撼性的衝擊，現在大家都還沒準備好，只有身在第一線的楊金龍知道問題大條，而他，得給所有人安排好出路，避免造成政治、經濟與金融的災難。

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您如果是楊金龍，恐怕會天天輾轉難眠。

上週我們談過新台幣升值的壓力，從3月23日美國聯準會宣布無限量化寬鬆當天，由新台幣30.375元兌換1美元，到端午節前一天的29.64元，新台幣升值幅度已經達到2.42％，跟全球的避險貨幣日圓升值幅度在伯仲之間，遠遠超過韓元、人民幣、新加坡幣、泰銖等亞洲貨幣。

更重要的是，這個升值幅度還是央行認真「緩和」的結果，從3月23日至端午節前夕的66個交易日，幾乎每天尾盤都進場打壓匯率，讓第2天能夠在比較低的匯價開始交易，端午節前一天的最後一盤，從29.513元，瞬間貶值到29.64元收盤，央行干預幅度高達1.27角，6月11日那天，還曾經出現尾盤強拉2角的紀錄。從K線圖來看，這種「每天都收腳」，留下長長下影線的走勢，不用解釋也知道市場賣美元、買新台幣的壓力有多大。

這一波新台幣究竟會升值到哪裡？這是所有企業界的財務長、銀行總經理天天都在問屬下的問題，官僚型的交易員會回答：2016年2月，曾經一度升破29元，初期先看這個目標；如果問嗅覺敏感的交易員，則會聽到「直攻27元」的說法。

27元不是胡亂猜測，新台幣匯率波段升值10％，還遠低於去年泰銖升值的幅度，27元是1990年代初期，新台幣狂升到25元歷史天價後，維持相當時間的價位。如今海外資金猛灌進台灣，是台灣30年來最大一波的資金潮，相反的，美元需求暴減，包括中油、台塑購油，壽險公司匯出投資海外的規模都瞬間腰斬，加上台股高殖利率、收益穩定的特色，新台幣升到1比27，是合理的猜測。

楊金龍的煩惱，就在新台幣升值的目標到底應該設在哪裡？這個升值目標，對於壽險公司的衝擊有多大？要給壽險公司多少準備的時間？匯率升值，讓股票上漲是大家喜歡的，但是如果引發房價再往上漲，卻可能引爆政治地雷，財政部、經濟部、內政部、勞動部與國發會等部會，開始準備了嗎？

要化解楊金龍的煩惱，光靠楊金龍不夠，需要蔡英文總統與蘇貞昌院長把匯率問題拉高層級，找來國發會、財政部、金管會等首長，擬具跨部會的因應方案，這是台灣數十年來最大的經濟挑戰之一，做得好，台灣長治久安；做不好，萬劫不復。

（封面圖／鏡週刊）

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