台積電還能買？本益比近30倍怕爆 分析師：看似偏高但合理

「護國神山」台積電今（14）日召開法說，公布今年資本支出將達250至280億美元（約台幣7000億至7841億），遠高於外資原先預期的220億美元（約台幣5600億），等於年增45至62％，引發外界高度關注，而其中80％將用於先進製程，也讓分析師視為成長動能的保證，大讚是一項利多。

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台積電2020年資本支出共172億美元，外資原先看好，今、明年都將維持高檔，預期金額將達220億美元，明年上看250億美元，沒想到今年公布的數字就已超越此水準，資本支出大爆衝，也創下創歷史新高。

台積電財務長黃仁昭對此解釋，為因應先進製程及特殊製程的強勁需求，並基於技術領先、與客戶的信任關係做好準備，因此大幅增加今年資本支出，其中包含美國亞利桑納州新廠資本支出，而這筆資本支出80％將用於3、5、7奈米等先進製程，10％用於先進封裝技術量產需求，10％用於特殊製程產能。

至於有分析師提出疑問，好奇英特爾傳出1月將確定晶片委外數量，並點名交由台積電生產，今年資本支出大幅提高，是否反映先進製程的關鍵客戶除了蘋果，還因為英特爾委外訂單？又是否和EUV下世代升級生產有關？明年是否也將因此導致資本支出維持高檔？

董事長劉德音補充說明，台積電不會評論單一客戶，資本支出增加是為因應5G、HPC（高運算）長期需求強勁的大趨勢，而台積持續和供應商合作提升EUV效益，但還沒超過預期目標，資本支出確實會因為EUV增加，但這不是唯一的因素。

總裁魏哲家則對今年的市況表示，2021年仍然是需求強勁的1年，看好包括HPC、汽車、智慧型手機等驅動，預期今年半導體產值不含記憶體約年增8％，晶圓代工產值年增約10％，全年美元營收成長將優於晶圓代工，預估年增約15％。且5年內營收將持續逐年創新高，年增幅度約10至15％，高於往年公司設定的5至10％的年成長幅度。

分析師李永年認為，台積電雖然受到匯損影響，侵蝕獲利，但財報仍符合預期。至於法說會後股價會如何變化，是否有利多出盡疑慮？他直言台積電大幅度提升資本支出，是一項大利多，代表未來先進製程的產量將提升，有助於帶動營收、毛利率的成長，看好台積電前景，就算目前台積電本益比將近30倍，看起來偏高，但未來EPS可望持續增加，本益比也會隨之降低。

另外，李永年也提到，若美國新任總統拜登上任後，減輕對大陸的制裁力道，華為能夠重新下單台積電，也有助於台積電的營收繼續增長。

（封面圖／東森財經資料照）