個股：聯合(4129)Q1財報嗆，毛利率衝破八成，獲利翻倍EPS 1.98元

聯合骨材(4129)首季財報嗆，毛利率突破八十大關達80.87%，較去年同期增加約3個百分點，稅後淨利1.91億元，更較去年同期翻倍成長，EPS 1.98元。法人表示，毛利率優於預期，應是產品組合及匯率順風推波，關稅並未造成供貨暫停或提前拉貨等現象，新產品出貨依照規畫進行，持續看好聯合在各市場齊步發展下，今年營收成長挑戰兩成。

聯合第一季營收12.97億元，年增21.7%，創下單季營收次高紀錄。歐洲、中東及非洲區第一季營收增加34%，保持強勁成長態勢，營收占比36%提高至39%，歐洲地區最大市場仍是法國，法人表示，高毛利率的主力市場表現亮眼，產品組合優化，有助整體毛利率的拉抬，成毛利率較去年同期增加約3個百分點達80.87%的助力之一。

此外，首季匯率佳，對聯合也加分。稅後淨利1.91億元、年增103%、EPS 1.98元。

聯合經營團隊正向看今年營運，歐洲除了主力國家法國表現持強，預期英國的表現將會相對亮眼。而過去兩年均成長約四成的日本，與日本第四大關節廠商京瓷（Kyocera）將以貼牌方式銷售聯合的補骨柄產品，5月將開始出貨，有助拉動日本市場成長率會比過去兩年更高。

法人則表示，聯合各市場的發展，以美洲、日本成長最速。美國關稅並未造成供貨暫停/提前拉貨等現象，原先預計將於第二季開始陸續出貨新產品規劃未變，日本透過與京瓷合作的貼牌銷售產品將開始貢獻，歐洲中東非及台灣穩健成長，中國因集採後出貨量已見顯著提升，持續看好今年業績成長兩成。