個股：AI機櫃需求爆發，宏正毛利率重返六成後再拚旺季，高階KVM需求續旺

宏正(6277)第一季毛利率重回六成大關，稅後淨利年增18.5%，EPS 1.08元。19日法說會釋出對第二季樂觀看法，看好AI機櫃受惠於AI機房專案持續發酵，需求持強成主要動能，6月將推出機櫃新品，高階KVM應用需求強勁，對亞洲市場全年表現非常看好，而美洲市場也將復甦，看好第二季成長力道續航，下半年進入傳統旺季，營運表現更可望超越上半年。

宏正2026年第一季合併營收12.93億元，年成長7.34%；在產品組合優化與成本控管帶動下，營業利益同步提升，稅後淨利達1.29億元，年增約18.5%，每股盈餘1.08元。4月營收4.4億元，創下歷年同期新高，年成長12.5%。營運表現穩健成長。

展望第二季，公司對整體營運維持樂觀態度，主要成長動能來自AI機櫃需求與高階KVM產品，4月營收已經創下歷年同期新高。亞洲市場表現最為看好，其中台灣受惠AI機房專案持續推進，帶動機櫃業務成長；隨著AI應用由雲端延伸至邊緣端，企業與教育單位對客製化機櫃需求大幅提升，公司憑藉少量多樣的彈性生產優勢，積極爭取相關訂單。

日本與韓國市場持續穩健拓展，應用涵蓋半導體、政府及醫療等領域，印度則在政府投資專案與品牌能見度提升帶動下，維持逾兩成的成長動能。中國市場雖競爭激烈，但已逐步趨於穩定。

美洲市場方面，在歷經組織調整與關稅影響後，第二季可望逐步回溫，成長動能來自高階管理團隊整合效益顯現，以及重點客戶與通路布局深化，並持續強化OEM與系統整合專案，同時Secure KVM產品已切入美國政府及國防專案，帶動訂單金額提升。歐洲市場則因總體經濟不確定性較高，短期展望相對保守，但英國子公司在IT產品線仍有不錯進展。

在產品布局方面，宏正積極切入AI機房與機櫃市場，將於6月展出符合NVIDIA MGX架構及OCP ORV3規格的高階機櫃產品，鎖定高功耗AI伺服器需求。同時，隨著邊緣運算興起，企業自建機房帶動客製化需求，公司透過彈性製造能力深化市場布局，並透過系統整合商拓展銷售通路。機櫃業務已成為重要成長引擎，目前營收占比接近一成，第一季在台灣市場更繳出逾三成的年成長表現。

整體而言，宏正受惠AI機房建置需求持續擴大，加上各區域市場動能逐步回溫，第二季營運展望正向，下半年在傳統旺季帶動下，營運表現更可望超越上半年，預估全年營收比重約維持在上、下半年48比52。