外資提款5862億 台股沒崩誰在接？ 專家揭5大觀察重點

外資上週大賣5862億，台股加權指數卻僅下跌4.47%，籌碼究竟由誰承接？分析師周代運提醒，本週須留意美國10年期公債殖利率、新台幣匯率及AI供應鏈輪動，並關注記憶體與台指期未平倉結構。他也建議，震盪行情下不宜滿倉，應保留現金、嚴控風險。

外資上週狂賣5862億

分析師周代運在臉書發文指出，外資一週狂賣5862億元，但加權指數同期跌幅僅4.47%，市場籌碼由誰承接，值得持續觀察。他也提到，10月19日適逢1987年「黑色星期一」股災39週年，時間點引發聯想，但市場後續走勢仍須回歸資金流向與基本面判斷。

★【理財達人秀】台積喊冤 撿寶來了 控盤成本曝 投信死咬股 ★

美債殖利率成關鍵

展望本週，周代運認為，首先要觀察美國10年期公債殖利率。如果長天期殖利率持續走高，可能增加新台幣貶值壓力，進而影響外資資金流向。他提醒，投資人不能只盯著台股K線，卻忽略匯率變化。若外資匯出壓力再度浮現，即使大盤出現反彈，走勢也可能受到壓抑。

CCL、PCB漲多後震盪

針對產業輪動，周代運指出，CCL與PCB相關族群先前漲幅較大，部分個股若出現量能萎縮，後續可能進入較長時間的整理，不一定立即大跌，但股價震盪可能讓投資人承受壓力。相較之下，他認為，高階ABF載板及高頻寬記憶體相關封裝測試族群，若訂單能見度延伸至明年，仍值得關注。不過，投資人不能只因個股被歸類為輝達供應鏈，就認定後續表現穩健，還須檢視產品單價、合約條件及產能排程，確認實際訂單與獲利支撐。

記憶體股仍有變數

記憶體族群也是下週觀察重點。周代運提到，美光先進封裝廠的明年產能幾乎售罄，從產業供需角度來看，具有正面意義。不過，他也提醒，美股記憶體相關ADR近期出現下跌，反映市場除了評估產業需求，也可能同步反映未來利率變化帶來的風險。若基本面利多未能推升股價，投資人就必須提高警覺，不能單憑產業消息判斷股價方向。

留意台指期未平倉結構

除了現貨市場，周代運也提醒投資人留意台指期未平倉結構。他觀察到，自營商近期在期貨市場頻繁進行多空操作，偏向短線價差交易，不宜直接解讀為長線布局訊號。他指出，散戶若以操作現股的思維進場交易期貨，看到大盤上漲就直接追多，可能面臨行情上下震盪、連續觸發停損的風險。因此，期貨交易應搭配部位控管與停損紀律，不能只憑大盤漲跌決定進出場。

鋼鐵股作為避險配置

在產業配置方面，周代運透露，自己在訂閱文章中反覆強調鋼鐵族群，主要是將其作為避險底倉，而非單純期待股價大幅上漲。他認為，當科技股波動加劇，投資組合若適度配置不同產業，有機會分散單一族群的波動風險。鋼鐵股雖然不一定是市場熱門題材，但在震盪行情中，仍可從資產配置角度評估其角色。不過，不同鋼鐵公司的營運表現、原物料成本與景氣循環各異，是否具備避險效果，仍須依個股基本面及股價走勢判斷，並非所有鋼鐵股都能在科技股修正時維持穩定。

反彈量不足不急著加碼

對於本週操作，周代運建議投資人不要滿倉，並將成交量、支撐位置及營收表現列為重要觀察指標。他提醒，若大盤反彈時的成交量未能超過近5日均量，應審慎看待反彈力道，不宜貿然加碼；若重要支撐遭到跌破，也不應一味攤平或硬撐，避免與市場趨勢對作。

選股方面，他建議優先關注營收逐月獲得驗證、毛利率沒有明顯下滑的公司，對於主要依賴題材炒作、缺乏營收支撐的個股則應提高警覺。周代運強調，市場不會因為投資人套牢就停止運作。面對震盪行情，保留現金能增加後續操作的彈性，投資人不必執著於抓住每一波漲幅，而應聚焦自己能夠理解、也有能力承擔風險的行情。

（封面示意圖/AI生成）