小股民笑、大股東哭？台積電「季發股利」為何兩樣情

▲究竟「一年發4次股利」的政策好不好？若從小股民的角度來看，分次配息是大利多的政策。（圖／鉅亨網）

自近日台積電公布將配發10元現金股利，且未來股利要改採「季配」後，引起投資市場一片熱議。不過，究竟「一年發4次股利」的政策好不好？資深證期分析師郭哲榮也認為，其實這只是「朝三暮四」的差別，原本主人給猴子早上3顆果子、下午4顆果子，現在則改成早上給4顆果子、下午3顆果子。

據《經濟日報》報導，郭哲榮認為，若從結論來看，一年領一次股利跟分四次的季領股利，是沒有差別的，但如果從小股民的角度來看，四次配息卻是個大利多的政策。而他也指出原因，這是因為二代健保規定，「單筆」2萬元至1000萬元的股利，要被課1.91%的二代健保補充費，但若分季發放，小股民一年就可以省下不少錢。

▲若小股民原本持有台積電每年6萬元的現金股利，如今改成1年發4次，就能免繳一筆二代健保補充費。（圖／東森新聞資料畫面）

舉例而言，小股民若原本持有台積電每年6萬元的現金股利，依照以往是一年配一次，且以單次繳保費計算的話，6萬元乘以1.91%=1146元；不過，若現在分四季發放，且每季發一樣的獲利，就是每次發1.5萬元股利，不到2萬元，因此，小股民每年就可以省下1146元，免繳這筆二代健保補充費。

不過，對於大股東而言，按季發股利就成為一筆額外的負擔了，因為依照現行規定，二代健保補充費最多以1000萬元的股利來算，因此，若大股東本來領有4000萬元的現金股利，還是會以1000萬元來計算要繳納的健保補充費。

換句話說，大股東原本是1000萬元乘以1.91%=19.1萬元，繳納19.1萬元，但若4000萬元分四次配發，每當大股東收到1000萬元的股利，就要繳一次二代健保保費，等於要繳四次的19.1萬元，合計是76.4萬元。因此，按季配息會讓大股東每年多繳57.3萬元的健保補充費。

▲但按季發股利對於大股東而言，此新政策就成為一筆額外的負擔了。（圖／鉅亨網）

此外，郭哲榮也表示，未來若不只台積電，國巨、日月光等也改採季配息制，假設一年股利都是6萬元，也分四次發，小股民就都可以免繳二代健保補充費。不過，若是股權比較集中，且又比較小氣的老闆或大股東，可能就不想按季領股利了。

另外，金管會主委顧立雄昨日（20日）也針對「按季發股利」一事回應，除了已要求證交所研究，若每季都配息，是否會發生每季都要融券回補的作業問題，必須加強投資人宣導及個股配息方式註明；第二，則是每季配息的宣布方式，也必須不涉及財測的認定。

台積電（2330）19日召開董事會，通過去年度每股配發現金股利8元，且授權董事會得每季決議分派現金股利，並規劃在今年第2季核准第1季現金股利2元，將在第4季發放，合計股東今年可獲得10元現金股利。

▲台積電19日召開董事會，並預計股東今年可獲得10元現金股利。（圖／鉅亨網）

台積電指出，董事會修訂公司章程，將呈送股東會核准，授權董事會得每季決議分派現金股利。待股東會通過此修訂案，董事會規劃未來每季現金股利將於次一季董事會核准後六個月內配發。

▲台積電表示，凡是持有台積公司普通股的股東，將在今年7月獲得每股8元現金股利。（圖／取自維基百科）

台積電表示，規劃在今年第2季核准第1季每股現金股利2元，在今年第4季發放。凡是持有台積公司普通股的股東，將在今年7月獲得每股8元現金股利。並在第4季獲得每股2元現金股利，總計每股可獲得10元現金股利。

▲台積電指出，除了股東在今年7月可獲得每股8元現金股利，在第4季還可獲得每股2元現金股利。（圖／東森新聞資料畫面）

台積電指出，未來將持續採取穩健的股利政策，每年將大約70%的自由現金流量以現金股利的方式分季回饋股東；隨著公司營運成長並產生更高的自由現金流量，期望維持每季穩定的現金股利，且每年現金股利將不會較前一年為低。

台積電預訂在19日召開董事會，而其中的議案，尤其以將決議發放現金股利和員工分紅最受外界關注。除了有消息傳出，今年台積電將採取分季發放股利，並預計發放9元左右，一旦董事會通過後，股利發放也將從1年發放1次改為一年發4次，更將會是台灣首家按季發股利的公司。

據《蘋果日報》報導，這次台積電董事會預計將討論「股利」、「股利發放次數」以及「員工分紅」等3大事項。此外，繼去年股利發放每股8元之後，財務長何麗梅也透露，「今年還會再提高」，而外資圈則預估會落在8.5至9.5元之間，平均值約9元。而若以股利8.5元、上週五（2/15）收盤價227元計算，現金殖利率為3.74%，是近4年來相對高檔；若以9.5元計算，則會突破4%來到4.18%，更將超越2010年時的4.84%，創下9年新高紀錄。

▲台積電財務長何麗梅表示，「季配息是一個好idea，我們很喜歡，我們的投資人也喜歡」。（圖／鉅亨網）

另一方面，未來發放股利是否將分多次發放，何麗梅也表示：「季配息是一個好idea，我們很喜歡，我們的投資人也喜歡」。此外，去年《公司法》修法完成三讀，通過未來股利分配可1年多次，也就是外界俗稱的「股王條款」或是「大立光條款」，並於去年11月1日正式上路實施。

對此，法人也表示，股利半年領一次或季領，對於投資人參與優質權值股除權息行情意願會提升，也更有感，且採「季配」、「半年配」，除了可讓投資人早點入袋為安，穩定的現金流也會吸引這些股息再投入市場買股。

▲台積電今日招開董事會，並將討論「股利」、「股利發放次數」以及「員工分紅」等3大事項。（圖／東森新聞資料畫面）

除此之外，台積電在本次董事會上，還會公布「員工分紅」，平均每位員工能得到多少分紅也相當受到矚目。去年台積電員工分紅總額約為460.3億元，若以當時台灣員工總數43000人計算，平均每位員工可分得107.06萬元，約和2017年的106.75萬元相差不多。不過，雖然台積電去年全年獲利再創下歷史新高，但這一年來員工數量也增加數千人，因此，今年員工平均分紅能否順利超過去年，也相當受到外界期待。