聯準會放寬通膨目標預期 美元弱勢、黃金利多

聯準會主席鮑威爾在上週全球央行年會中發表了視訊演說，並決定調整聯準會的「長期目標和貨幣政策戰略」。其中以設立「平均通貨膨脹率」以及「貨幣政策對就業數據反應」這二個概念最受到市場重視。

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聯準會之所以調整這些長期目標，是因為他們發現近年來的經濟環境已經與過去不同。即便如去年的失業率創下新低，已經遠低於自然失業率，但美國的通貨膨脹率還是沒有明顯上升。

聯準會對此大感困惑，並認為如果低於自然失業率的數據不會引發通膨，那麼，聯準會就不需要對失業率偏離自然失業率的狀況作出政策反應。意即在未來，只要通膨沒有明顯上升，就算經濟再熱絡、失業率再低，聯準會也很可能會將利率維持在較低水準。

那麼，什麼樣的通膨水準才叫做明顯上升呢？聯準會捨棄了過去2％的通貨膨脹目標，改以一段時間的平均通貨膨脹率作為評估標準。但聯準會並沒有明確表示是多長的一段時間、以及具體的平均通貨膨脹率標準又是什麼。

簡單來說，聯準會這次調整傳達的訊息是：不管就業市場改善多少？或是通貨膨脹上升多少？聯準會都不會立刻升息，請大家放心。

黃金或新興市場　成短期標的

然而，聯準會這樣的做法只能說是給市場打預防針，而不是興奮劑。因為聯準會並沒有提出任何實際措施，來刺激經濟或是對市場注入更多資金。而這也是為什麼全球股市對於聯準會這番調整並沒有太大反應。

但這樣的宣示效果仍然會有一定的影響。既然聯準會在未來很長一段時間都不會調升利率，弱勢美元的方向就會持續下去，那麼，包括黃金或新興市場就會成為資金短期追逐的標的，當然，台灣市場也在這樣的行列之中。

只不過，投資人在與這樣的行情共舞時，仍應留意可能的風險。如果各國央行，尤其是聯準會在接下來沒有辦法繼續擴張其資產負債表，或是各國政府沒有辦法提供更多的財政支持，那麼在疫苗問世之前，疲弱的實體經濟仍有可能會拖累漲高的資本市場。

 

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（封面圖／翻攝聯準會官網）