鴿派預期過高 鮑爾恐掃興？ 策略師示警：反彈很脆弱

隨著美國通膨數據出現放緩的跡象，市場預計聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）將在本週五（8月23日）的傑克森洞（Jackson Hole）央行年會發表演說時宣布9月降息的消息。

荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家奈特利（James Knightley）認為，鮑爾很可能會強調通膨正朝著正確的方向發展，從而使聯準會更有信心實現2%的目標，「我猜他會說，鑑於失業率的惡化，我們確實應該更早開始降息。」

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本週三（21日）美國勞工局也將公佈3月就業人數調查的年度基準修訂初值，奈特利指出，這項數據值得關注，因為如果數據大幅下修，可能顯示就業市場不那麼強勁，「Fed必須承認，就業市場並沒有官方數據所顯示的那麼好。」

盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）則表示，他擔心投資人可能對鮑爾的演講的鴿派預期過高，「如果鮑爾出來，只是說我們可能想把利率調低一點，但我們不需要大幅降息，那該怎麼辦？」索斯尼克認為，鮑爾有可能表示：「雖然聯準會可能會在必要時考慮進一步降息，但在數據顯示經濟狀況更加黯淡之前，聯準會將保持適度的降息步伐。」

這一點尤其令人擔憂，根據芝加哥期交所（CME）的FedWatch工具，聯邦基金利率期貨交易員目前對聯準會在今年剩餘三次會議上的累計降息幅度預期達到近4碼，這暗示未來的幾個月內將有一次大幅降息。

索斯尼克認為，無論如何，鮑爾的演講都可能阻礙股市從本月初的大跌中反彈，隨著對經濟衰退的擔憂近期加劇，股市目前正處於將經濟上的「壞消息視為壞消息」的階段，在去年，壞消息之所以常被視為市場的好消息，因為它有可能促使Fed降息。

索斯尼克最後提醒投資人：「在傑克遜洞會議之前，我認為投資人要謹慎行事，尤其是市場越是提前反彈，可能就越脆弱。」

（封面圖／取自istock）