谷歌財報仙氣飄飄！ 阮慕驊點破關鍵：邁入「借錢燒錢」新階段

資深財經專家阮慕驊指出，科技巨頭 Alphabet（Google 母公司）最新財報看似仙氣飄飄，盤後股價卻重挫逾3%，主因扣除轉投資收益後EPS僅2.85美元低於預期，且資本支出暴增致自由現金流首度轉負，宣告AI大戰正式進入「借錢燒錢」的嚴峻階段。

仙氣財報現實骨感

科技巨頭「頭香」財報出爐，谷歌財報後股價下跌逾3%。這份仙氣財報，不但沒讓谷歌「發爐」，反而落得股價下跌！阮慕驊在臉書發文分析指出：「原因很直白，財報很美感，現實很骨感。」

扣除投資獲利低於預期

阮慕驊表示，谷歌超級亮眼的EPS，其實絕大部分是「未實現收益的浮盈」。如果扣除Anthropic和SpaceX的股權收益後，EPS掉到2.85美元，根本不及市場預期的2.89美元。

自由現金流史上首度轉負

此外，資本支出的大幅增加，使谷歌史上首次自由現金流轉負，達到負59億美元。阮慕驊點出，因此谷歌停止股票回購，並透過發股和發債共融資700億美元。谷歌自此從過去的現金大金牛，變成擠不出牛奶的融資型公司。

AI大戰邁入借錢燒錢階段

阮慕驊強調：「還有，還有，還有一堆可寫的，但不想寫了，AI軍備競賽正式進入借錢來燒的階段，AI變現的增速與資本支出的增長，到底最後誰能跑贏呢？」

明年資本支出上看三千億

展望未來財務壓力，阮慕驊指出，谷歌下半年資本支出將超過1200億美元，第三季營業現金流需要至少500億美元，才能確保自由現金流不會再次轉負。到了明年，資本支出更上看2500~3000億美元，令人不禁質疑「錢從哪裡來？」。這份仙氣財報，也為全市場的AI資本支出大戰揭開了未來重要的問題。

（封面示意圖／unsplash）

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