AI軍備賽進入修羅場！ Alphabet資本支出衝破2千億 盤後股價跌4％

搜尋巨頭Google母公司Alphabet週三公佈了其雲端運算部門有史以來最好的季度增長，但由於其旗艦人工智慧模型持續延遲的擔憂，以及2026年資本支出計劃增加150億美元，該公司面臨投資者的密切關注。Alphabet盤後股價一度重挫4%。

Alphabet財報優於預期

Google母公司Alphabet（GOOGL.O）週三公布最新財報，受全球企業對人工智慧強勁需求的推動，其雲端運算部門第二季營收年增82%至248億美元，大幅優於倫敦證券交易所集團（LSEG）分析師原先預期64%，創下該部門有史以來最佳單季成長。在整體財務表現方面，Alphabet本季總營收達1,198億美元，高於市場預期的1,169億美元；其中廣告收入為816億美元，亦超越先前預估的811億美元。然而，調整後每股盈餘（EPS）為2.85美元，略低於華爾街預期的2.89美元。

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全年資本支出突破兩千億

儘管營收雙喜，Alphabet宣布的龐大資本支出計畫卻震撼市場。財務長阿納特·阿什肯納齊於電話會議中宣布，公司預計將2026全年資本支出計畫從先前預估的1,800億至1,900億美元，大幅上調至1,950億美元至2,050億美元，調升幅度高達150億美元。

自由現金流歷史性轉負

本季Alphabet在固定資產與設備的支出高達449億美元，較去年同期的224億美元翻倍成長，主要用於資料中心、AI晶片與全球運算能力建設。此外，公司亦透過股權發行籌集496億美元以支持相關資本支出。這項激進的投資策略，導致Alphabet本季消耗了59億美元，出現公司歷史上首次負自由現金流。Investing.com分析師托馬斯·蒙泰羅對此指出：「經歷了一個負現金流季度後，Alphabet此次新增資本支出計劃並不樂觀。市場上最可靠的現金流創造者如今支出超過了收入。只要營收持續增長，投資者或許還能容忍這種情況。但資本成本依然存在，每個季度的容錯空間都在縮小。」受到資本支出大增與現金流轉負的衝擊，Alphabet股價在盤後交易中應聲下跌逾4%。

旗艦模型延期疑慮

除了財務支出的壓力，市場對Alphabet旗艦AI模型延期的擔憂亦持續加劇。由於下一代旗艦模型Gemini 3.5 Pro在6月份發布遭到推遲，使得Google在AI編碼工具領域面臨競爭對手如Anthropic、OpenAI甚至中國開源模型的嚴峻挑戰。面對多位分析師追問Google是否能在模型開發上保持領先，執行長桑達爾·皮查伊於電話會議中表示：「我們在許多方面仍處於前沿。有些領域我們已經承認需要改進；編碼和智能體編碼就是其中的例子。」皮查伊進一步補充，雖然公司仍在測試Gemini 3.5 Pro，但同時已開始訓練Gemini 4，並「將我們大量的計算能力和精力投入到這個方向上」，展現對站在下一代前沿技術的信心。皮查伊同時強調，AI投資正全面推動業務成長，近90%的財富100強企業已採用Gemini Enterprise，Gemini模型每分鐘可處理220億個API令牌，且Gemini應用程式月活躍用戶數已達9.5億個。

TPU晶片銷售首認收入

在硬體佈局方面，阿什肯納齊證實，Google在第二季首次確認了來自TPU晶片直接銷售的收入，展現與輝達競爭的實力，不過來自商業協議的大部分收入預計要到明年才會顯現。面對整體市場趨勢，摩根士丹利估計，大型科技公司明年在AI領域的支出將突破1兆美元，而阿什肯納齊亦重申，Alphabet計劃在2027年再次大幅增加資本支出。

（封面圖/翻攝自Google官網）