極完美風暴？陸救市失靈 比金融海嘯還可怕

▲隨著大環境的改變，許多的危機漸漸浮現，股市動盪不安。（圖／翻攝自東森新聞資料畫面）

中美貿易戰、美國升息、英國脫歐談判等事件層出不窮，股市也隨著事件起起落落，加上美沙交惡、台海危機等政治方面問題更是使得國際情勢更加的緊張，而後還有美國大選及義大利財政問題等不確定因素，在所有事件陸續浮出水面，市場更是進入了低迷狀態，人人自危。

亞洲基礎建設投資銀行（亞投行，AIIB）行長金立群出席論壇時表示，1997年和2008年金融危機爆發時，僅需要各國政府合作共同應對經濟問題，就有可能度過難關，但此次經濟環境所蒙受了太多的不確定性，且是由部分國家政策所致。 而金立群也提及，如今的環境過於複雜，在經濟的調整上，比起1997年亞洲金融風暴以及2008年全球金融海嘯來的更難應對。

▲金立群特別提及美中貿易戰對於亞洲地區的影響，他認為目前要探討整體影響仍為時過早。（圖／翻攝自維基百科）

金立群特別提及美中貿易戰對於亞洲地區的影響，他認為目前要探討整體影響仍為時過早，但若大陸經濟體系遭受影響，他建議大陸官方應採取直接有效的措施，降低相關衝擊、穩定區域。

大陸官方上周也做出了應對， 大陸國務院副總理劉鶴與北京「一行兩會」（央行、銀監會、證監會）上週出面喊話救市後，上證指數上週五和本週一連2個交易日上漲，但23日開盤開低走低，三大股指全面下挫，上證指數收2,594.83點，跌幅2.26%；深圳指數收7574.99點，跌2.24%；創業板收報1292.06點，跌1.74%。白酒股跳水帶動盤面下殺，龍頭「貴州茅台」收報641.74元，跌7.4%創2015年8月以來單日最大跌幅。

大陸此次救市並沒有得到明顯的成效，使得投資人信心潰散，全球股市再次落入股災模式，重災區東亞股市昨開低走低，眾觀其他國家的股市，香港恒生指數跳空開低，直接摜破26000點大關，終場狂殺逾800點，跌幅超國3%；台股重挫折200點，當日最低點9775.2點，跌幅達2%，今日更是低點達到9667.8點，仍呈現跌幅趨勢；日股日經225指數盤中一度跌破22000點大關，收盤重挫逾600點，跌幅2.67%；南韓KOSPI指數則下跌2.57%；歐股昨開盤也跟進亞股下挫，表徵整體行情的歐洲Stoxx 600指數一度重挫1.3%，墜至近2年新低，美股開盤前，道瓊期指一度下跌逾400點，延續周一頹勢。

▲倘若市場不適時的控制住，未來，金融海嘯恐再現。（圖／翻攝自pixabay）

根據《彭博》報導，美銀美林大陸股票策略負責人崔巍表示，上證日前兩日的漲幅，主要是因為對於政府政策的信心所趨定，但這種短線的反彈並無法長期持續下去，崔魏認為，市場一直缺乏實力雄厚的國家隊資金入場，而事態一旦惡化，這些資金多多少少能成為救命的最後一根稻草。

崔巍指出，若市場喪失了信心，並且連續幾天的暴跌，政府將被迫直接干預，隨著市場的情緒緊張，股市基本面仍在惡化，政府直接進入市場便會是最後的手段，在以往，官方通常會透過「國家隊」的方式來支持股市，維持市場可以保持其中立性以及自由度，當發生重要的事情或者極端的波動時，國家便會透過國家隊來對市場進行加溫。

崔巍認為，價值超過6000億美元（約18.55兆元台幣）的大陸股票被質押，一旦股價下跌將引發強制拋售的惡性循環，拋盤的蔓延將觸發避險風潮。大陸股市在2015年泡沫破滅時，國家隊便入市買進國有銀行和能源公司等權重股。

▲隨著大陸政策的失靈，將導致許多認對於市場失去信心，進而產生避險效應。（圖／翻攝自鉅亨網）

這次小型民營企業正在向市場施加壓力，政府難以透過公共資金購買這些被認為風險較高的公司。 崔巍表示，民營公司的風險較高，因為銀行對抵押品的要求使他們更難獲得資金，而國有企業被視為能提供隱形擔保。鑒於股市的高槓桿率和不確定的前景，他對市場動能保持警惕。

北京當局在周一晚間針對股市跌幅擬定措施，擬動用4招化解股市的危機，推出及計畫設立1000億人民幣總規模的資管計畫，為中小企業增加再貸款以及在貼現額度1500億人民幣，並修改股份回購制度，容許企業為「護盤」而回購股份、並減稅降費。

▲未來東亞股市的動盪，將可能取決於大陸對於目前現況所施加的政策是否有成效。（圖／翻攝自pixabay）

為恢復市場信心，國務院周一晚間宣布決定設立民營企業債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業融資困難，緩解民營企業的資金壓力，並表示由央行依法向專業機構提供初始資金支持。 大陸人民銀行（人行）稍後表示，央行今年6月曾增加了再貸款和再貼現額度1500億元人民幣，現因環境關係，決定在此基礎上，再增加再貸款和再貼現額度1500億人民幣，支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。央行還重點申明大陸國家主席習近平有關「毫不動搖」支持民營企業發展的承諾。

法國興業銀行首席大陸經濟學家姚煒表示，這些舉措是決策官員上周給市場打氣評論的後續動作，表明決策者會兌現支持民營企業的承諾，如果舉措持續下去，則將會使得民眾對於市場更有信心，儘管這可能不會帶來迅速的短期經濟成長反彈。

▲台股今日早盤重挫，摜破9740點關卡。（圖／東森新聞資料畫面）

由於昨晚美股道瓊指數一度狂瀉逾500點，但所幸收盤時跌勢收斂，僅小跌125點。不過，台股今日早盤仍信心不足，摜破9740點關卡，創下近18個月新低。對此，財政部長蘇建榮在稍早受訪時也表示，「國際政經情勢變化瞬息萬變，國安基金也會密切關注動態發展，隨時備戰，若有必要的話，隨時可以召開臨時委員會，決定是否進場」。

對於國際股市重挫，連帶影響到台股的表現，外界也都紛紛關切國安基金是否會進場護盤。而針對此事，蘇建榮也回應，財政部是國安基金的幕僚單位，常務次長阮清華是國安基金的執行秘書，自上次開完委員會議後，便決議國安基金「隨時備戰」，有必要的話也可以召開臨時委員會，決定是否進場，都會密切注意。

▲財政部長蘇建榮表示，國安基金目前隨時備戰中，也會密切注意國際金融狀況。（圖／鉅亨網）

至於被問及外資今年累積匯出超過百億美元規模，有大幅移動的情況出現，蘇建榮則認為，資金移動來來去去，尤其最近美國殖利率升高，不只有台灣，就連新興市場國家的資金都流到美國，這是為了追求高利率狀態下所導致的結果，也是普遍的國際現象，但仍需要看長期的經濟表現。

▲由於近日外資大幅移動匯出，也讓外界紛紛關注國安基金是否會進場護盤。（圖／鉅亨網）

另外，美國也將於本週公布第3季經濟成長率，亞馬遜、Google母公司字母、微軟及英特爾等大型科技股也將陸續公布財報，再加上沙國記者「哈紹吉事件」、義大利預算爭議，以及「英脫」前途等影響，都使得金融市場充滿不確定性。因此，蘇建榮也再次重申，財政部都會密切注意，若是真的有需要，有發生《國安基金管理條例》所發生的條件，國安基金管理委員會即可隨時召開，以決定是否進場護盤。