星展：G3國明年暫停降息 股市可望有撐

星展銀行表示，美中貿易戰仍是明 (2020) 年市場隱憂，主要經濟體美國經濟將受國內消費謹慎與投資成長多空拉鋸影響，歐元區經濟成長仍處疲弱狀態；由於利率政策對於刺激經濟效果有限，G3 國家 (美國、日本、歐元區) 央行將暫停降息，但仍維持貨幣寬鬆低利環境，股市可望因此受惠。

星展銀行今 (23) 日今天出具明年第 1 季投資展望報告，報告內容指出，目前公債殖利率曲線過度平坦、且利率極低，隨著貨幣寬鬆政策效果越來越有限，未來市場將聚焦財政政策，市場關注焦點也將轉向德國。

星展銀行進一步指出，預估 G3 國家公債殖利率曲線將轉趨陡峭，其中短天期利率可望持穩，長天期利率則可望受惠於經濟成長動能改善而走升。

在貨幣政策部分，各國貨幣政策走向的分歧將持續支撐美元指數，至於日圓則受避險相關需求仍可提供匯價一定支撐，除非日本進一步實施寬鬆貨幣政策，才會使日圓表現轉弱勢。

星展銀行表示，目前投資人持有股市部位仍偏低，在市場利率偏低的情況下，投資人只能藉由布局股市，以獲取較佳報酬，預期在 FOMO(聯邦市場公開委員會) 和 TINA(There is No Alternative，意指別無選擇) 兩大因素下，可望替股市帶來一定支撐。

星展銀行指出，公債殖利率上揚環境有利股市明年表現，其中相對看好美股，可望因美國企業獲利表現良好，而有一定支撐。

債市部分，考量違約率與到期殖利率，BBB/BB 評級債券較具投資價值，以市場來說，相對看好新興市場債，預期信貸利差將會進一步緊縮。