台積電擴大對美投資是雙贏！ 郭明錤5重點分析：短空長多

台積電加碼1000億美元（約新台幣3兆2915億元）投資美國，包含興建3座晶圓廠、2座先進封裝設施及研發中心，引發國人擔憂核心技術移轉成「美積電」，但根據天風證券分析師郭明錤的觀點，他認為這是一場雙贏的談判，而且台積電堪稱是與川普政府談判最成功的企業，並且給出5大重點。

郭明錤在Medium撰文表示，台積電昨（4日）宣布的赴美投資計劃，堪稱是雙贏的談判，因為美國政府清楚自己要的是什麼，台積電則是在美國政府的需求與商業利益中為股東創造最大利益，尤其1000億美元看似龐大但沒有規範細節，仍可根據情況彈性調整支出，「因此不用太擔心對台積電的獲利影響。」

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根據他的觀點，美國政府要求多增加一座先進封裝廠，用意是增加AI晶片完全在美國製造的比重，更加凸顯AI對國家安全與商業發展的重要性，至於增加研發中心的目的是要提升本土半導體的研發能力，關鍵在於川普政府想對美國人民展示，自己在推動半導體本土化優於拜登政府的執行效率，並且提升對中國的談判力。

郭明錤指出，台積電出於美國的需求啟動新一輪投資，極大限度降低地緣政治、關稅與反托拉斯的風險，並且為股東創造最大利益，該公司最大的挑戰始終來自於市場需求，以及能否在先進製程上超越自己，有關擴大投資美國一事，綜合最新的產業調查大致得出以下5大重點：

1.美國跟台灣有更緊密的合作關係

根據台積電的規劃，即便美國先進製程晶圓廠都完工，僅佔該公司全球產能約5%~7%，因此美國客戶在未來數年內還是需要高度依賴台積電在台灣的產能，此外未來數年內台積電的美國廠能否順利運營，仍須高度依賴台灣的技術團隊遠端協助。

2.毛利率影響與新受惠者

美國廠平均毛利率約30%~35%，全面商轉後，預期讓台積電整體毛利率下降1.5%~2%，為降低對毛利率的負面影響，台積電將進一步要求供應鏈降價，這對既有供應鏈是很大的壓力，但也創造更多新供應商機會，這是接下來的投資機會。

3.不用過度擔憂投資金額

郭明錤表示，很多投資人會很在意1000億美元的投資金額對台積電的獲利影響，但這可能過度擔心，除了上述提到可視情況彈性調整支出外，台積電會把海外投資控制盡可能在某個比例，因此個人理解是台積電接下來可能會減少對德國與日本的投資，再者即將在美國增加一座先進封裝廠，可能就不會再跟群創購買工廠。

4.研發中心優勢

台積電在美國設立研發中心有兩大好處，第一個好處是積極搶奪Intel、IBM與相關上游的優秀人才，第二個好處是與美國材料商更緊密合作研發（對台積電來說，最大挑戰早已不是N2與N16的生產良率，而是封裝材料）。

5. 對台積電是短空長多

郭明錤強調，市場對台積電新一輪對美投資有所顧慮，但很多部分是多慮了，因為該公司最大的挑戰來自市場需求，以及能否在先進製程上保持領先。

（封面圖／翻攝白宮YT）