賺45%還被甩？ 高股息ETF驚見「48萬人落跑」阮慕驊揭殘酷真相

高股息ETF過去一直是台股投資人青睞的存股工具，不過財經專家阮慕驊最新統計發現，2026年初至8月底，23檔台股被動式高股息ETF（排除半導體主題ETF 00927）合計受益人數竟淨流失48.9萬人。更值得注意的是，在同期整體平均含息報酬率超過45%的情況下，ETF明明賺錢，投資人卻沒有留下來，呈現「績效與人氣錯位」現象。

阮慕驊指出，23檔ETF中，受益人數增加的僅6檔，合計增加約27.3萬人，但減少人數高達76.3萬人，形成明顯的「單向淘汰賽」。若依今年以來含息報酬率排名，前8名合計仍流失7萬餘名受益人，其中00929（復華台灣科技優息）報酬率達70%，排名第一，受益人數卻減少11萬5766人。

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反觀績效後8名則更加慘烈，8檔ETF受益人數全數下滑，合計流失42萬餘人。其中00940元大台灣價值高息雖有41.1%的含息報酬率，排名約第16名，受益人數卻大減25萬521人，減幅達44%，成為這波高股息ETF最大失血者。

阮慕驊進一步以統計分析檢視績效與受益人數變化的關聯。他採用Spearman等級相關係數，發現「人數絕對增減」與YTD報酬的相關係數僅0.26，「人數增幅」與YTD報酬則為0.37，兩者統計上都未達顯著水準。換句話說，高報酬並不代表一定吸引更多投資人進場，績效與人氣之間並不存在簡單的正比關係。

從個別ETF表現來看，00929今年含息報酬率達70%，即使受益人數減少11.6萬人，淨值仍持續攀升，成為阮慕驊特別關注的標的。更重要的是，00929今年採月配息，截至8月累計配息1.59元，單月配息也從年初的0.10元逐步提高至7、8月連續兩個月的0.38元，配息續航力受到市場矚目。

從持股結構來看，00929科技類股權重約95%，前十大持股占比約31%，涵蓋半導體、電腦及週邊、電子通路、其他電子與通信等領域，並非單押單一產業。相較之下，部分高股息ETF配置較多電信、食品及百貨等傳統產業，今年股價表現相對落後，也拖累整體報酬。

阮慕驊認為，受益人數其實更像是「滯後的情緒指標」，反映的是投資人過去持有後今年如何處置，而不是單純預測未來績效的訊號。因此，挑選高股息ETF不能只看當期配息或報酬率，還應檢視持股結構、配息續航力、選股邏輯及長期表現。

（封面圖／翻攝《阮慕驊》粉專）