日債暴跌！「寡婦製造者」一夕變火 成最賺錢交易

在全球市場充滿不確定的當下，一筆過去被視為「金融墳場」的交易，如今卻成為投資圈的致富捷徑，日本公債──這個被華爾街戲稱為「寡婦製造者」（Widow Maker）的交易，過去幾十年讓無數投資人血本無歸，但隨著日債暴跌，這項策略如今竟成為世界上最賺錢的交易之一。

根據彭博報導，所謂「寡婦製造者」交易，其核心在於押注日本公債價格下跌：投資人先借券賣出，再於價格回落時買回賺取差價。這在日本長期實施超寬鬆貨幣政策的年代幾乎是不可能成功的操作，因為債券價格長年居高不下、殖利率始終低迷，但這一切在過去一年急劇逆轉。

★【理財達人秀】2數據亮燈 台股3萬5? 籌碼轉強ing 翻身大戶股 ★

根據《彭博》統計，日本公債今年總報酬率（不含匯率影響）已下跌超過4%，為全球主要國家中表現最差的政府債券。原因之一是市場對日本央行政策轉向的預期升溫，加上對下任首相高市早苗可能推動大規模財政刺激的疑慮，導致推高長期收益率的擔憂。

▼日本公債──這個被華爾街戲稱為「寡婦製造者」（Widow Maker）的交易，過去幾十年讓無數投資人血本無歸，但隨著日債暴跌，這項策略如今竟成為世界上最賺錢的交易之一。（示意圖／取自Pixabay）

Jupiter Asset Management基金經理人Mark Nash直言：「別再想美國國債或英國政府債券了，最乾淨的策略之一就是賣出日本國債。」他的觀點反映出市場氛圍的轉變──「寡婦製造者」如今成了「金礦製造者」。

數據顯示，日本30年期公債殖利率近期創下歷史新高，而根據標普指數衡量，與這些債券掛鉤的期貨價格今年已下跌約2%。高盛甚至在最新報告中指出，日本已成為「全球債券市場利空衝擊的主要輸出國」，換言之，日債的下跌正向外擴散，牽動整個債券世界的波動。

這波行情背後有其結構性因素。過去三年，日本核心通膨率幾乎都高於央行設定的2%目標，但利率在全球範圍內仍處於極低水準。隨著市場普遍預期日本將逐步結束超寬鬆政策、推高長期借貸成本，押空日債的投資人迎來多年未見的機會。

同時，財政政策的不確定性也是推波助瀾的關鍵。市場擔憂政府將透過擴張性支出刺激經濟，進一步推升通膨，導致債券價格面臨持續壓力。從紐約到倫敦，各大投資機構的交易部門都在密切關注日債動向，認為它可能成為新一輪全球資金流向的風向球。

（封面圖／取自PhotoAC）