南亞亮燈鎖單2萬張！ 高階認證進度曝 「缺貨漲價」還沒完

南亞股價今（26）日開低走高，盤中買盤湧入強攻漲停，股價衝上207元，漲停價鎖單逾2萬張，一舉站回所有均線。基本面同步轉強，電子材料受惠供需缺口擴大、產品漲價及高階化，獲利快速回升，M9、M10認證進度也持續推進，缺貨漲價行情仍有延續空間。

轉型電子材料核心

南亞自1984年起逐步轉型，電子材料（含玻纖絲、玻纖布、環氧樹脂、銅箔、CCL及PCB）占比持續向上，2025年占營收46%，至2026年上半年已達52.7%，2026年7月更升至57%。依據規範，預估2026與2027年電子材料營收占比均將過半，成為公司最主要的成長核心。目前南亞在塑膠加工領域居全球第1，電子級玻纖絲第2，CCL及玻纖布第3，乙二醇第4，環氧樹脂第5。

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營收與獲利大幅成長

受惠ABF載板、CCL、銅箔及玻纖布供需缺口擴大，加上高階AI材料認證、產品升級與漲價，南亞2026年上半年合併營收達1,522.4億元，年增16%；營業利益151億元，遠高於去年同期13.4億元，第二季營業利益更達113.6億元，季增203.7%。業外投資收益同步挹注，1H26稅前淨利達468.4億元，權益法投資收益增加337.5億元，其中南亞科及台塑化貢獻最為顯著。EPS則由去年同期虧損0.46元轉為5.17元，第二季單季EPS達3.37元；其中電子材料更占第二季營業利益77.1%，成為獲利成長主力。

價量齊揚與去瓶頸擴產

南亞表示，電子材料獲利表現自2025年下半年起持續改善，營利率由2025年第四季的7.6%一路升至2026年第一季的13.1%與第二季的19.9%，後續仍有提升空間。第二季化工與聚酯營利率分別回升至2.1%與5.3%，塑膠加工則穩定保持在9.7%。產能利用率方面，CCL、銅箔、玻纖及環氧樹脂整體稼動率維持在80%至90%，其中最具關鍵的CCL與玻纖稼動率穩定高達90%至95%。價格走勢上，電子材料價格於2026年第三季延續漲勢，8月及9月持續依既定節奏推升。CCL自2025年第四季至今，每月漲幅約在3%至5%，部分產品可達5%至10%甚至更高，第四季價格仍將逐月向上推升，產品銷售組合亦將呈現較大變化。

針對短期缺貨狀況，南亞除評估大規模擴廠外，樹林及新港既有CCL產線正進行小幅設備改造，預計2026年底至2027年開始貢獻產能。玻纖方面，積極取得稀缺的電子織布機，並於台灣及中國大陸增設坩堝以擴充特殊用途電子玻纖紗產能，2026至2028年間兩岸預計增加一至兩百個坩堝生產位置。

產品組合往高階推進

高階產品比重持續上升，M3、M4、M6至M8銷售占比穩定增加，目前應用最廣、出貨量最大的規格為M4。以2026年7月為例，M系列約占整體CCL營收的20%，其中過半來自M4。高階M9與M10正積極推進客戶認證，測試結果正向，預期樂觀情況下於2027年初至上半年可取得成果並逐步放量，未來高階產品營收規模有機會超越M4。

(封面圖／翻攝自南亞官網）