套著配也舒服！他喊「美債越低越買」華爾街拋風向：恐重返5%

許多人預期當美國聯準會（Fed）開啟降息循環後，美債殖利率會開始下降，並紛紛投入美債想賺取價差，但沒想到自Fed於9月正式宣布降息後，美債便開始跌跌不休，且川普（Donald Trump）勝選後又再度引發市場對通膨再起的擔憂，再度推升美債殖利率，讓不少想靠美債做價差的投資人「住套房」。

一名網友就在PTT上發文指出，20年期國債殖利率於11月6日單日就一度大漲逾4.5%，TLT（iShares 20年期以上美債ETF）也一度重挫逾3%，下探89.555美元，且預期川普強硬的關稅政策及貿易保護主義，將引發通膨，推升美元，讓他感嘆：「太狠了，這下真的套到天荒地老，說好的降息循環呢？」

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還有另一名網友發文表示，「怎麼版面上大家都看衰美債，套著配息都舒服，就很舒服阿！我自己定息定額買0050（元大台灣50）跟元大美債20年，就是要分散風險用啊！說得好像買美債就不買股票，美債的殖利率也滿吸引人的，說得好像台積電不買就虧很大一樣，就不想承擔台積電波動的風險阿！」該名網友進一步分享個人資產配置，「目前來說有400萬額度，350萬股票，50萬在美債。」更直言：「50萬美債套著配都舒服，越低越買。」

貼文發布後引起網友熱烈回覆，不少網友認為第1名網友大驚小怪，「3%就套到天荒地老，你還是定存吧」、「可悲短線玻璃仔，才3%就在叫爺爺叫奶奶XD還是定存吧」、「等整個降息循環跑完再來論輸贏，又不是人人買在高點。」

也有網友認為，「殖利率上升要開心啊！」、「是沒那麼不堪，投資美債頂多打贏通膨而已，想要財富增值還是要靠股票投資」、「美債只服長期投資，一堆投機仔崩潰後說長期投資那就是另一個故事」、「美債本來就沒這麼差，以資產配置的角度，現在反而是買進的好時機，自己知道在幹嘛就好。」

對於美債後勢，各大投行也都分享了看法，Allspring Global Investments的Plus固定收益團隊主管瑞霖（Janet Rilling）表示，一種情況是「債券市場透過令人不悅的殖利率上揚，來慢慢引導財政紀律回到正軌。」她預測美國10年期公債殖利率可能重返5%，返回2023年底時的高峰，這代表比上週五高出約70個基點，「那是週期高點，如果研議的關稅全面實施，那麼這是一個合理的水準」。

高盛（Goldman Sach）、巴克萊（Barclays）、摩根大通（J.P. Morgan）的經濟學家已經降低Fed降息幅度的預測，掉期交易（Swaps traders）人士目前預期Fed將在2025年中把基準利率降到4%，這比9月時的原先預期高出一個完整的百分點，而目前美國的基準利率為4.5~4.75%。

貝萊德（BlackRock）投資長李德（Rick Rieder）向投資人表示，不應該預期債券價格從現在起將上漲，近期是把短期債券鎖定在高殖利率水準的機會，但他對於較長期債券面臨的不確定性則審慎看待，在Fed上週四開完會後，李德在給客戶的報告中表示，日前債市的拋售讓短期殖利率「極具吸引力」，但「冒險搶進長天期利率美債或許並不值得。」

其他分析師則認為債市面臨進一步下跌的風險，摩根大通資產管理公司固定收益投資長米歇爾（Bob Michele）預期在川普主政下，10年期美債殖利率可能最終會回到5%，歐洲最大資產管理公司Amundi的投資長莫蒂埃（Vincent Mortier）也有類似觀點，他認為這是個「真正的警訊」，川普主政後殖利率攀升，可能會導致市場將資金從股市轉向債市。

（封面圖／取自Pixabay）