全球記憶體銷售額創新高！ 「2巨頭」斷言還會漲：美光、三星、海力士大贏家

全球記憶體月銷售創746億美元新高，瑞銀與伯恩斯坦預期合約價大漲，惟兩機構對此景氣週期的持續時間看法分歧，美光、三星與SK海力士將成最大贏家。

記憶體銷售創歷史新高

根據Investing.com報導，瑞銀發布的7月份記憶體月報指出，全球記憶體月銷售額已創下746億美元的歷史新高紀錄，比上月大幅增長31.7%，並且較10年季節性平均值高出2.8個百分點。這一亮眼數據促使瑞銀與伯恩斯坦兩大機構均預測，記憶體合約價格接下來將會大幅上漲。這波景氣上行週期的主要受益者，包含了美光科技、韓國三星電子以及SK海力士。這三家巨頭合計佔據了全球DRAM與NAND供應的絕大多數份額，預計都將受惠於瑞銀與伯恩斯坦所預測的合約價格加速上漲趨勢，而這波漲勢預計會貫穿2026年下半年。此外，主要生產NAND快閃記憶體的閃迪同樣也是這波潮流下的重要受益者。

DRAM與NAND表現兩樣情

在細分市場方面，DRAM月銷售額創下約480億美元的歷史新高，雖然比上月增長27.7%，但仍比10年季節性平均值低了約8.0個百分點，這顯示出各個終端市場的需求其實尚未全面爆發。相對之下，NAND市場則呈現截然不同的強勁態勢。NAND銷售額強勢反彈至258億美元的歷史新高，不僅比上月大幅增長40.7%，更較10年季節性平均值高出約16.9個百分點。這項數據充分顯示出，人工智能相關的儲存需求正在推動該板塊遠遠超越歷史常態。

瑞銀預測結構性供不應求

瑞銀在報告中指出：「我們的7月記憶體月報顯示，在人工智能驅動需求加速及長期協議（LTA）談談判持續推進的背景下，記憶體景氣上行周期正進一步強化。」針對定價部分，瑞銀將DDR合約價格預測上調，預計2026年第三季及第四季將分別比上季上漲32%與18%，同期間的NAND價格則預計分別比上季上漲30%與12%。瑞銀預計DRAM行業將至少持續到2028年第二季都處於結構性供不應求的狀態，其主要依據是2027年的位元需求將大幅增長36.2%，遠遠超過供應端僅19.3%的增長幅度。高頻寬記憶體（HBM）則是支撐這波需求論點的核心。瑞銀預計，受到超大規模數據中心持續部署人工智能加速器的驅動，2026年HBM需求將年增90%達約331億GB，2027年更會進一步年增77%達約587億GB。瑞銀給出的整體預測數字相當驚人，預期2026年記憶體行業總收入將達到9,920億美元，2027年更將攀升至1.76兆美元。

伯恩斯坦警示消費端需求破壞

雖然伯恩斯坦對近期的價格走勢同樣抱持樂觀態度，預計2026年第二季的DRAM及NAND合約價格將出現大幅上漲，但也提出了瑞銀沒有提及的謹慎觀點。伯恩斯坦表示：「我們仍然認為，消費者板塊的需求破壞最終將會發生，價格漲幅的速度應在2026年第三季明顯收窄。」該機構承認，雖然消費者提前購買的行為迄今限制了損害程度，且伺服器需求持續吸收生產商分配的增量供應，但他們認為這兩者均屬暫時性緩衝，而非持久性支撐。不過，兩家機構在長期協議談判是關鍵市場動態這一點上看法一致。伯恩斯坦將長期協議視為結構性的緩衝並表示：「長期協議能夠降低價格修正的衝擊，隨著更多協議的簽署，我們預計市場對這些長期協議的走向將更加明朗。」瑞銀也同樣將持續推進中的長期協議談判，列為本輪景氣上行週期的動能驅動因素。

（封面示意圖／AI生成）