原物料行情要來了？高盛上調12個月大宗商品回報率

華爾街投行高盛 (Goldman Sachs) 在週一 (17 日) 將 12 個月大宗商品回報率預估上調至 6.4%，理由是石油輸出國組織 (OPEC) 進一步減產的計劃使油市前景有所改善，以及美中達成協議後，對農產品的需求前景之正面影響。

高盛分析師在一份報告中指出，美中達成第一階段貿易協議和英國大選後帶來的政策明確性，可能會觸發大宗商品需求，但是，阻礙大宗商品生產投資的結構性供應問題仍然存在，包含公司收益不佳、債務過高和環境問題等。

美、中達成了第一階段貿易協議，貿易戰緊張情勢有所舒緩，美國降低對中國的關稅課徵，中國則將購買大量美國農產品和其他商品。英國方面，總理強生 (Boris Johnson) 在大選中贏得多數席位後，誓言要在 1 月 31 日之前脫歐，並在 2020 年底之前與歐盟達成新的貿易協議。

高盛預測，標普高盛大宗商品指數在未來三個月、六個月和十二個月的回報率分別為 1.7%、4.7% 和 6.4%。此外，該機構也預期在未來 12 個月中，能源、貴金屬、畜牧業的回報率分別為 9.1%、7.7% 和 7.9%。

在 OPEC+ 的減產量計畫下，基準布蘭特原油價格今年已有所上漲，OPEC + 也同意於本月 1 月 1 日起每日再減產 50 萬桶。高盛認為，由於觀點變得短期和具開放性，OPEC 未來減產的幅度可能會更大。

高盛認為：「從近期來看，現貨溢價上升，收益也上升。儘管我們預期 2020 年油價橫盤整理，但我們仍將石油回報率從 9.7% 上調到 15%。」