毛利率上看4成？ 高盛點名CCL雙雄 目標價全調升

高盛證券指出，受惠AI伺服器需求熱絡及產品組合優化，台光電與台燿第三季財報表現亮眼，預期未來高階CCL供需缺口將持續擴大，有望帶動毛利率與獲利同步躍升。

CCL雙雄財報超越預期

根據高盛證券發布的研究報告指出，台光電（2383）與台燿（6274）在2026年第三季的核心本業營業利益雙雙優於市場預期。高盛分析，台光電受惠於M9等級CCL開始出貨，其平均銷售單價為一般水準的3～4倍，加上新一代AI伺服器對M8產品採用率提升，帶動第三季毛利率達37.7%、營業利益率達30.7%。

另一方面，台燿第三季表現同樣強勁，營業利益率達到31.0%，為歷史上首次超越台光電。高盛指出，台燿獲利超越同業主要受惠於三大因素，包含關鍵ASIC客戶對M8.5等級CCL需求攀升，其ASP為平均水準的2～3倍；泰國廠產能拉升進度超乎預期；以及非低損耗與電源產品價格上揚。

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第四季展望與產能擴張

展望第四季，高盛預期在產品組合持續改善與高階產品價格調漲的推動下，兩家公司毛利率將進一步擴張。台光電昆山新廠預計自12月起陸續開出產能，加上Vera Rubin與TPU v8等多款新AI專案進入量產，預估第四季營收將季增20%，毛利率將首度突破40%大關。

台燿則在高中低階CCL價格調漲15%至20%的支撐下，預估第四季營收將成長18%，毛利率上看40.8%。在長期產能規畫方面，台光電董事會已通過擴產計畫，目標將月產能從目前的585萬張一路擴增至2030年的1,525萬張。高盛並強調，儘管兩家公司積極擴產，但客戶透過簽訂長期協議所鎖定的需求規模依然大於產能擴增速度。

投資評等與目標價展望

基於高階CCL供需缺口持續擴大，高盛認為市場共識對兩家公司2027年的毛利率預估仍有調升空間，預期將帶動10~25%的EPS上修潛力。高盛維持對台光電與台燿的「買進」評等，將台光電目標價由10,200元調高至11,700元，並將台燿目標價由3,010元調高至3,460元。

（封面示意圖／AI生成）