兼顧股息與成長：主動式 ETF 的新解方

九月魔咒與市場不確定性

進入九月，投資市場再度面臨所謂的「九月魔咒」。主持人阿格力指出，過去五年台股在九月皆呈現下跌，美股亦有類似走勢。今年更添變數的是聯準會的降息預期。市場一方面期待降息帶來利多，另一方面卻擔心若降幅過大，反而被解讀為經濟轉弱的訊號，造成利空反應。

在《理財必修課》中，財經專家阮慕驊進一步說明，美國 9 月降息幾乎已成定局，但降幅究竟是一碼或兩碼，將取決於近期公布的就業與通膨數據。他提醒，若一次降兩碼，可能讓市場誤以為經濟出了嚴重問題，引發恐慌；相對而言，循序漸進的降息反而更利於金融市場。

這樣的政策不確定性，使得投資人心態出現矛盾：出手怕套牢，不出手又怕錯過漲勢。部分投資人因此轉向以高股息 ETF 為避風港，但近年「領息賠價差」的現象，也讓許多人心存疑慮。

AI 產業與台股投資方向

除了總經政策，科技產業同樣牽動市場情緒。阮慕驊點出，NVIDIA（輝達）身為「宇宙第一股」，其財報表現受到放大檢視。雖然營收仍大幅成長，但因部分產品無法銷往中國而低於市場預期，引發投資人過度擔憂。不過，輝達執行長黃仁勳在法說會上強調，2030 年前 AI 市場規模將達 3 至 4 兆美元，相關資本支出亦將倍增，顯示產業長線動能仍然強勁。

股怪教授謝晨彥則補充，台股下半年呈現「一個市場、兩個世界」的分化：有 AI 題材的族群與傳統產業走勢差距極大。他認為，AI 伺服器、機器人及消費性電子仍是未來投資主軸，例如台積電、聯發科、嘉澤與大立光等皆具題材。此外，投資人可透過追蹤投信買盤與大戶動向，搭配基本面觀察來篩選標的。

ETF 三大類型的選擇困境

當市場高度震盪，ETF 成為投資人熱門選項。謝晨彥將目前 ETF 分為三類：

•    市值型 ETF：如 0050，追蹤大盤走勢，適合定期定額、分散風險。
•    高股息 ETF：如 0056、00878，以穩定現金流為目標，但常見「領息賠價差」。
•    主動式 ETF：今年新崛起，由基金經理人靈活操作，例如 00980A 至 00985A。

其中，安聯發行的 00984A 最受矚目。它打破「高息與成長不可兼得」的框架，採取「高息 60%、成長 40%」的基本配置，並依照市場狀況動態調整。舉例而言，在 6 至 9 月的配息高峰期，高股息比重可提升至 70%；而在第四季旺季，則會提高成長股比重至 50%。

00984A 的操作邏輯與優勢

與傳統被動式高股息 ETF 相比，00984A 的優勢在於：

1.    選股範圍更廣：涵蓋所有上市櫃股票，而非侷限在既定指數成分。
2.    靈活調整：依市場時機調整高息與成長比例，避免單一策略受限。
3.    分散風險：前十大持股權重平均，單檔股票比重僅約 2%，降低重壓風險。
4.    績效亮眼：自 7 月掛牌至 8 月底，含息報酬率已超過 3%，並一度超越老牌高股息 ETF。

謝晨彥提醒，投資人應關注 ETF 背後的基金團隊與選股邏輯。以安聯為例，其旗下台灣智慧基金、台灣大壩基金與台灣科技基金，近十年分別創造數百至上千的報酬率，展現長期操作實力。這些成績間接提供了投資人評估新產品的重要依據。

主動式 ETF 的市場意義

阮慕驊強調，台股屬於「主動選股市場」，經常出現如台光電、金像電等大幅飆漲的個股。若僅依賴市值型 ETF，報酬高度仰賴台積電的表現，容易受限；相對之下，主動式 ETF 具備尋找「Alpha 股票」（超額報酬股）的優勢，更契合台灣市場特性。

至於操作方式，他建議投資人可透過 定期定額 與 現金比重控管，在市場高點時提高現金持有比例，待進入第四季旺季再加碼持股。這樣能降低追高風險，同時保留參與市場上漲的機會。

結語：不必二擇一的新工具

從九月魔咒到 AI 產業，再到 ETF 的演進，本集討論的核心在於如何兼顧「股息安全感」與「成長潛力」。00984A 的出現，提供了不必二擇一的新選擇。透過動態調整與專業團隊管理，它有機會化解投資人對「領息卻賠價差」的擔憂。

然而，專家們也一再提醒，基金投資並非保證收益，投資人仍需根據自身風險承受度，做好資金分散與長期規劃。若能在心態與配置上保持彈性，主動式 ETF 或許能成為震盪市中一個兼顧攻守的解方。