華爾街全重押股市！美銀示警：已出現「賣出」訊號

當前華爾街對股市多頭樂觀情緒濃厚，全球基金經理人對經濟成長、企業獲利以及股市前景展現高度信心，不過，美國銀行（Bank of America, BofA）在最新調查報告中卻示警，當市場中大部分投資人一致押注同方向時，反而意味著風險正在集聚，甚至已出現「賣出」的訊號。

根據美銀首席投資策略師Michael Hartnett主持的8月全球基金經理人調查，包還203位投資人，管理資產總價值達5,810億美元。全球股市配置升至淨56%超配，創下2021年11月以來新高；與此同時，基金平均現金持有比例降至3.5%，接近歷史低點。

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這一現象引發關注，因為美銀的逆向投資指標顯示，當基金現金水位降至4%以下，便會觸發「賣出」訊號。而現今3.5%的現金水位，已明顯低於這一警戒門檻。此外，美銀「牛熊指標」目前達到9.3，亦高於8.0的歷史警戒線，進一步顯示市場風險積聚。

調查中也發現，市場多頭氛圍達高峰，56%基金經理人預期未來12個月將出現「不著陸」情境，僅4%認為有硬著陸風險；而預期未來一年全球企業獲利成長至少10%的比例高達37%，同樣創下近三年新高。另有72%受訪者認為聯準會在11月期中選舉前不會升息。

美銀分析，雖然AI依然是市場焦點，「做多全球半導體」以53%的比率成為最擁擠的交易；然而，32%投資人將AI泡沫列為市場最大風險，38%則認為AI雲端巨頭的資本支出可能引發系統性信用事件。

從持倉結構來看，科技股與銀行股配置均達到淨30%超配，美國股票曝險升至淨27%超配，創下2024年12月以來最高。資金高度集中在風險資產，使「全市場一致看多」本身成為潛在警戒訊號。

Hartnett指出，目前市場持倉情況，應鼓勵投資人「撤退或在風險資產內進行輪動」，並非繼續加碼。BofA逆向操作建議包括：加碼債券、必需消費品及英國股票，同時減碼科技、銀行及美國股票。

此外，市場同時聚焦於美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）將於8月27日至29日在傑克森霍爾全球央行年會的談話；調查顯示，53%基金經理人預期其語氣將偏中性，31%認為偏鷹派，僅7%預期偏鴿派。在市場信心集中的情境下，任何超出預期的政策或經濟訊號，均可能引發股市重新定價的震盪。

（封面示意圖／AI生成）